CBOE比特幣期貨本周正式上市交易了,這表明做空比特幣的機會終于來了。然而,實際做空的難度可能超乎想象。
知名金融書籍《黑天鵝效應》(The Black Swan)的作者發(fā)推文警告稱,比特幣泡沫是不可能被“正確地”做空的:
據(jù)泰晤士報(the times),風險研究者和前衍生品交易員Nassim Nicholas Taleb稱,CBOE比特幣期貨上市不可能阻止比特幣價格的上漲。他的第一個理由如下:
沒有可交付實物的期貨需要一個非常非常深的市場。否則,多頭可能夠以不受懲罰的方式在結算時推高價格,鎖定利潤。
他的第二個理由涉及基本面:比特幣的天然的賣家數(shù)量非常有限。整個概念是關于一個供應曲線下凹的,生產(chǎn)商隨著時間的推移而減少。
杠桿高,風險高
根據(jù)期貨合約協(xié)議,Cboe保證金為30%,也就是說自帶三倍多杠桿。
事實上,在CBOE比特幣期貨上市之前,就已經(jīng)有金融人士提出了質疑,因為這個產(chǎn)品太特殊了,現(xiàn)貨市場都難以定價。
華爾街見聞今早提及,日本規(guī)模最大的比特幣交易平臺bitFlyer早前就推出了比特幣衍生品。這個交易平臺有高達75%的參與者購買比特幣衍生品。很多日本投機客動用了高達15倍的杠桿。
更重要的是,從誕生之初以來,比特幣就頻頻出現(xiàn)過山車行情,這使得動用杠桿的投機客很容易爆倉。
在感恩節(jié)之后,比特幣比以往更加瘋狂,從14000美元漲到15000美元花了不到十個小時,Coinbase交易平臺報價在12月7日當天短短十幾分鐘內(nèi)就飚了2000美元,創(chuàng)紀錄地突破19700美元,此后又大幅回落至15000美元。
Coinbase發(fā)言人當時稱,短短幾個小時內(nèi),價格波動能達到20%。 這再平常不過了。
極大的波動性也發(fā)生在了CBOE的比特幣期貨市場上。今日,比特幣期貨1801合約開盤報15000美元,盤中最大漲幅高達20%,兩次觸發(fā)熔斷。交易啟動之初,Cboe官網(wǎng)一度癱瘓。
不過,CBOE比特幣期貨今日迄今為止的成交量為2503手,并不算多?!度A爾街日報》稱,很多交易都只有一張合約,這表明大買家或賣家并沒有入場。
成本高
除了需要承受極大的波動性,以及承受加杠桿帶來的爆倉風險之外,比特幣期貨的做空成本也很高。
就在12月8日,即CBOE比特幣期貨上市前夕,新建空倉收費18.5%,S3 Partners.當時預計,這一做空費用可能會在期貨正式上市之后飆升到50%,甚至達到100%。
CBOE收取的費用是這樣的:
無論哪一種方式,交易比特幣都將變得更加昂貴。S3 Partners.認為,多空雙方都將為了“乘坐比特幣過山車”而支付溢價。
難度高
事實上,期貨可以雙向交易的性質也會使得多頭投機者更容易、更安全地押注進一步上漲。
比特幣的價格今年累計飆升了十多倍,已經(jīng)超過了17世紀的郁金香狂熱,這使得包括美國億萬富翁、FortressInvestment前對沖基金經(jīng)理Michael Novogratz在內(nèi)的一些人認為,它將取而代之,成為人類歷史上最大的金融泡沫。