1月29日， A股“動(dòng)漫第一股”奧飛娛樂(lè)披露2017年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：全年凈利潤(rùn)同比下滑90%—60%，為4984萬(wàn)至1.9937億。

由于2017年前三季度奧飛凈利潤(rùn)為3.15億，今晚的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)意味著，2017年第四季度，奧飛娛樂(lè)已經(jīng)出現(xiàn)了虧損，并且季度虧損高達(dá)1.15億至2.65億。

而就在業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)前兩周，奧飛娛樂(lè)剛剛完成了新一輪的非公開(kāi)發(fā)行，募集資金近7億元。這時(shí)突然到來(lái)的“業(yè)績(jī)變臉”，究竟因何而起？

奧飛娛樂(lè)官方解釋稱(chēng)，有三大原因造成公司業(yè)績(jī)下滑：第一，第四季度上線的潮流玩具業(yè)務(wù)未達(dá)預(yù)期；第二，海外影視業(yè)務(wù)收縮調(diào)整及影視投資業(yè)務(wù)虧損；第三，游戲業(yè)務(wù)未達(dá)預(yù)期及對(duì)該業(yè)務(wù)子公司商譽(yù)減值等。

事實(shí)上，與2016年時(shí)一度瘋狂“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的奧飛相比，進(jìn)入2017年，奧飛在整體戰(zhàn)略層面上已經(jīng)開(kāi)始了大面積調(diào)整，聚焦主業(yè)，減少非自有IP的投入，投資節(jié)奏也大幅收緊。2017年，奧飛出品的動(dòng)畫(huà)電影《十萬(wàn)個(gè)冷笑話2》《大衛(wèi)貝肯之倒霉特工熊》，也取得了不錯(cuò)的票房。

似乎，一切正在往好的方向發(fā)展。

突如其來(lái)的虧損，究竟是黎明前的黑暗，還是意味著奧飛仍在“陣痛期”？

奧飛內(nèi)部人士對(duì)娛樂(lè)資本論（ID：yulezibenlun）透露：“其實(shí)經(jīng)過(guò)2017年的陣痛，公司整體戰(zhàn)略更加清晰，兒童領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)一定會(huì)越做越強(qiáng)，成人領(lǐng)域我們會(huì)圍繞有妖氣的頭部IP，整合社會(huì)優(yōu)勢(shì)資源共同開(kāi)發(fā)。”

“玩具業(yè)務(wù)沒(méi)達(dá)到預(yù)期，主要是推廣期比預(yù)期要長(zhǎng)，同時(shí)也受到資源分散的影響。”不過(guò)該人士強(qiáng)調(diào)，目前這些影響已經(jīng)消化完畢，公司也迅速做了調(diào)整。

不過(guò)，另一種論調(diào)也甚囂塵上。

有投資者推測(cè)：“業(yè)績(jī)預(yù)降百分之九十，這是把2017年的部分業(yè)績(jī)截留到2018年的伎倆。2018年做漂亮年報(bào)，為的是2019年1月份三家機(jī)構(gòu)定向增發(fā)好高價(jià)出貨，這是奧飛同三家機(jī)構(gòu)談妥的條件和籌碼。”

去年四季度大幅虧損？

潮玩、影視、游戲三大板塊全軍覆沒(méi)

去年10月25日，奧飛娛樂(lè)曾披露2017年三季報(bào)，1至9月公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為3.15億，同時(shí)公司預(yù)計(jì)，2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度只有-30%至0%，變動(dòng)區(qū)間為3.49億至4.98億元。也就是說(shuō)，去年第四季度，奧飛娛樂(lè)至少能盈利0.34億至1.83億。

最終結(jié)果卻讓人大呼意外，公司2017年全年盈利范圍為4984.44萬(wàn)至19937.77 萬(wàn)，同比下滑90%至60%。并且也意味著，去年第四季度奧飛娛樂(lè)已經(jīng)陷入虧損的泥潭，凈利潤(rùn)為-2.65億至-1.15億。

為什么會(huì)有這么大的變化？

“潮流玩具業(yè)務(wù)沒(méi)達(dá)到預(yù)期，主要是推廣期比預(yù)期要長(zhǎng)，同時(shí)也受到資源分散的影響，目前這些影響已經(jīng)消化完畢，我們也迅速做了調(diào)整。”一名奧飛娛樂(lè)內(nèi)部人士表示。

曾經(jīng)推出過(guò)潮流玩具的泡泡瑪特副總裁司德介紹，潮流玩具也叫設(shè)計(jì)師玩具，是由潮流設(shè)計(jì)師、藝術(shù)家設(shè)計(jì)創(chuàng)作的玩具。因?yàn)檫@類(lèi)玩具不適合大規(guī)模量產(chǎn)，所以價(jià)格上面比一般玩具較高，而其受眾范圍也主要以18-35歲的年輕白領(lǐng)為主，這群人普遍具有相對(duì)較好的學(xué)歷和經(jīng)濟(jì)能力，對(duì)生活充滿熱愛(ài)，追求美和藝術(shù)。未來(lái)潮玩市場(chǎng)會(huì)有持續(xù)的高速發(fā)展，空間也會(huì)非常大。

對(duì)于一款潮流玩具來(lái)說(shuō)，在擁有好設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)上，再通過(guò)價(jià)格、渠道、產(chǎn)量的整體規(guī)劃，才能獲得產(chǎn)品的成功。而小娛通過(guò)淘寶網(wǎng)了解，目前奧飛娛樂(lè)價(jià)格較高的潮流玩具主要以“悠悠球”為主，而相對(duì)親民的潮流玩具則主要以“超級(jí)飛俠”和“果寶特攻”的手辦為主。

影視、游戲業(yè)務(wù)早有收縮跡象

除了潮玩業(yè)務(wù)不及預(yù)期，影視業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)也是奧飛娛樂(lè)去年業(yè)績(jī)不佳的重要原因，而且這兩塊業(yè)務(wù)早已呈現(xiàn)收縮跡象。

早在三季報(bào)發(fā)布之時(shí)，就有證券分析師指出，奧飛在今年著重進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，將更進(jìn)一步發(fā)力于基于公司自身優(yōu)勢(shì)IP的輕資產(chǎn)影規(guī)、游戲等領(lǐng)域的泛娛樂(lè)制作及授權(quán)，以及構(gòu)建線下O2O消費(fèi)場(chǎng)景，游戲、影規(guī)業(yè)績(jī)下滑較為明顯，業(yè)務(wù)調(diào)整期產(chǎn)生陣痛。

對(duì)于奧飛娛樂(lè)而言，去年國(guó)內(nèi)的影視業(yè)務(wù)的成績(jī)還算不錯(cuò)。2017年，奧飛娛樂(lè)相繼推出包括《三生三世桃花緣》、《鎮(zhèn)魂街》等網(wǎng)劇，《大衛(wèi)貝肯之倒霉特工熊》、《十萬(wàn)個(gè)冷笑話2》等電影。

其中，《三生三世桃花緣》在2017年初上映后一個(gè)月點(diǎn)播量超過(guò)4億，躋身同檔期網(wǎng)絡(luò)劇前十位，《鎮(zhèn)魂街》2017年8月上映，2周內(nèi)點(diǎn)擊量突破8億；作為“倒霉熊”IP第一部登上銀幕的電影《大衛(wèi)貝肯之倒霉特工熊》總票房1.26億，成為國(guó)內(nèi)第七個(gè)票房過(guò)億的國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫(huà)影片（系列），而有妖氣經(jīng)典IP電影《十萬(wàn)個(gè)冷笑話2》累計(jì)票房達(dá)1.34億。

去年12月中旬，奧飛娛樂(lè)在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司未來(lái)將大幅減少非自有IP的電影投資，主要圍繞與自身核心競(jìng)爭(zhēng)力建設(shè)相關(guān)的IP作品孵化。

在游戲業(yè)務(wù)方面，2017年至今，奧飛娛樂(lè)相繼上線了《水滸Q傳》、《怪物x聯(lián)盟2》、《航海王激戰(zhàn)》、《最終契約》、《天堂：紅騎士》、《星耀少女》和《魔天記3D》等游戲產(chǎn)品。而根據(jù)小娛從騰訊應(yīng)用寶查詢的數(shù)據(jù)顯示：前三款游戲的下載量分別35萬(wàn)、27萬(wàn)和56萬(wàn)，市場(chǎng)表現(xiàn)低迷。

“我們遇到的矛盾是，如果純粹按游戲公司的發(fā)展套路，所需要投入的資源過(guò)于巨大，而且會(huì)偏離我們本身的發(fā)展戰(zhàn)略，如果按原有體量只是圍繞有妖氣去做自主開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)，投入產(chǎn)出比太低，會(huì)給公司帶來(lái)很大壓力。所以我們已經(jīng)調(diào)整，以外部合作為主，整合優(yōu)質(zhì)社會(huì)資源，圍繞有妖氣頭部IP，共同開(kāi)發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)。”奧飛娛樂(lè)內(nèi)部人士告訴娛樂(lè)資本論（ID：yulezibenlun）。

奧飛娛樂(lè)去年對(duì)外投資并購(gòu)數(shù)量?jī)H5例，

相比2016年大幅放緩

2016年，處于轉(zhuǎn)型期的奧飛娛樂(lè)給外界的印象是不斷地“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”。

通過(guò)一系列的投資并購(gòu)，公司的產(chǎn)業(yè)已遍及玩具、動(dòng)漫、游戲、影視、嬰童用品等多個(gè)領(lǐng)域，公司未來(lái)的目標(biāo)是打造一家以IP為核心、打通全產(chǎn)業(yè)鏈的泛娛樂(lè)化生態(tài)集團(tuán)，成為“東方迪士尼”。

2017年，在業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，公司也放緩了投資并購(gòu)的腳步。

根據(jù)娛樂(lè)資本論的統(tǒng)計(jì)，2016年奧飛娛樂(lè)及旗下的文化產(chǎn)業(yè)基金，至少投資了17家公司，包括靈龍文化、湯圓創(chuàng)作等IP內(nèi)容公司，大千陽(yáng)光、超導(dǎo)影視等在內(nèi)的制作公司，以及穎立傳媒、諾亦騰等游戲或VR公司；這個(gè)數(shù)字超過(guò)了2010年—2015年投資數(shù)量的總和，加上對(duì)子公司的增資，一年的總投資金額達(dá)到36億。

而2017年，奧飛投資并購(gòu)的公司僅5家，其中規(guī)模最大的是，通過(guò)子公司奧飛香港投資1620萬(wàn)美元（約1.06億元人民幣）增資韓國(guó)動(dòng)漫公司Funny flux，交易完成后持有其60.02%的股權(quán)。

接下來(lái)，如何整合投資標(biāo)的，以便形成戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，將是奧飛娛樂(lè)面臨的巨大考驗(yàn)。

以有妖氣為例，這是奧飛娛樂(lè)，也是國(guó)內(nèi)動(dòng)漫史上最大手筆的一次并購(gòu)，金額高達(dá)9億。當(dāng)初的設(shè)想是有妖氣能源源不斷地產(chǎn)生IP，跟下游動(dòng)畫(huà)、影視制作公司，以及游戲公司產(chǎn)生協(xié)同。但到目前為止，有妖氣平臺(tái)上的知名IP，開(kāi)發(fā)出的成熟作品寥寥無(wú)幾。

好消息是，公司未來(lái)發(fā)展的資金問(wèn)題已經(jīng)有一定的保障了。

2016年4月，奧飛娛樂(lè)曾披露定增方案，擬非公開(kāi)發(fā)行股份募集不超過(guò)45億元，用于IP資源建設(shè)項(xiàng)目、IP管理運(yùn)營(yíng)體系建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。此后經(jīng)過(guò)數(shù)次調(diào)整，到去年6月，奧飛娛樂(lè)的定增募資方案才獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，成為2017年極少數(shù)定增過(guò)會(huì)的文娛類(lèi)企業(yè)之一。

到2018年1月，上述定增才實(shí)施完畢。最終的發(fā)行結(jié)果顯示，公司以每股13.94億元發(fā)行5021萬(wàn)股，合計(jì)募資約7億元，不到最初方案的1/6，但是相比其他影視公司，這已經(jīng)算是不錯(cuò)的了。