臨近四月末，影視公司2017年年報即將迎來收官。

娛樂資本論注意到，光線傳媒去年實現(xiàn)營收18.43億元，同比增長6.48%，實現(xiàn)歸上市公司股東凈利潤為8.15億元，同比增長10.02%。

但其中，非經(jīng)常性損益金額為3.54億元，同比增長近60%。如果扣除非經(jīng)常性損益，公司實現(xiàn)歸母公司的凈利潤僅為4.62億元，同比下降11.01%。華泰證券研報顯示，扣除非經(jīng)的凈利潤低于預(yù)期。

在股吧等社區(qū)可能更多人在關(guān)注貓眼給光線帶來的收益。雖然在本次年報中沒有公布直接的數(shù)據(jù)，但在三季報中，光線曾經(jīng)公布非經(jīng)常性損益項目金額合計1.76億，其中對貓眼的投資收益高達1.27億。

此外，有關(guān)貓眼微影即將登陸港股上市的報道甚囂塵上，如果今年年內(nèi)上市計劃能夠完成的話，預(yù)計會為第二大股東光線傳媒帶來不少收益。

在投資收益之外，光線傳媒主業(yè)亮點并不算多。

去年，光線傳媒影視劇收入前五名，分別為電影《大鬧天竺》《三生三世十里桃花》《嫌疑人X的獻身》《縫紉機樂隊》以及《春嬌救志明》，占全部營業(yè)收入51.51%；但是，電影及衍生品營收比例較2016年有所下滑，金額也只增加了不到400萬元。

《三生三世十里桃花》

其電視劇業(yè)務(wù)營業(yè)收入也僅有5000多萬，遠不及2016年的1.34億元。在諸多公司開始發(fā)力網(wǎng)劇、網(wǎng)大的現(xiàn)實情況下，光線傳媒也開始布局這一領(lǐng)域！光線在財報中直言，“2018年將加大在電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇等方面的投入，力爭使電視?。ňW(wǎng)?。┏蔀楣拘碌睦麧櫾鲩L點。”

除了影視主營業(yè)務(wù)下滑之外，投資者更關(guān)心光線傳媒2018年的經(jīng)營計劃。不過，很多網(wǎng)友在雪球上反映，光線傳媒2018年的電影片單稍顯弱勢，而且備受關(guān)注的《鬼吹燈》已經(jīng)不在其中，它將怎樣講述2018年的故事？

網(wǎng)劇的春天來了，光線傳媒能趕上嗎？

數(shù)據(jù)顯示，在光線傳媒的四大產(chǎn)品中，電視劇帶來的營業(yè)收入最低，僅有5000多萬，占比只有2.74%，甚至不及游戲及其他收入的占比?？v向?qū)Ρ龋?016年光線傳媒電視劇業(yè)務(wù)帶來的收入達到1.34億元，2017年則同比下滑62.58%。

光線傳媒年報數(shù)據(jù)

據(jù)了解，這5000多萬的收入主要來自于《嘿，孩子》《最好的安排》《青云志2》等電視劇的發(fā)行收入。娛樂資本論發(fā)現(xiàn)，在半年報的時候，光線傳媒電視劇收入便來自于這三部電視劇，當(dāng)時確認的收入是4086萬元。

而僅拿這三部電視劇作品來看，似乎談不上是爆款，播放量以及熱度都較為一般。

但從行業(yè)角度來看，電影行業(yè)的成本日益增加，利潤不斷被攤薄，而電視?。ňW(wǎng)?。┦袌鲩_始爆發(fā)?！栋滓棺穬础贰稛o證之罪》《河神》以及校園青春劇《最好的我們》《你好，舊時光》都受到市場好評，甚至到了2017年，大資本、大導(dǎo)演、大明星也紛紛進軍網(wǎng)劇領(lǐng)域。

《青云志2》

愛奇藝首席內(nèi)容官王曉暉還曾預(yù)測，到2020年中國網(wǎng)劇的總產(chǎn)值將達到600億元。而前不久唐人影視的《三國機密》賣給騰訊視頻，僅網(wǎng)絡(luò)版權(quán)就超過4個億。

反觀光線傳媒，它的重頭戲似乎仍然還在電影行業(yè)上。但事實是，光線在電影營收上的“天花板”似乎已經(jīng)觸手可及。數(shù)據(jù)顯示，2017年光線電影及衍生品營業(yè)收入為12.38億元，相對于2016年的12.34億元，只增加了400多萬元。

如果光線傳媒想要在主營業(yè)務(wù)上提升業(yè)績，電視?。ňW(wǎng)?。窬褪且粋€新的業(yè)績增長點？此前不久，光線傳媒還公布了2018年的一季度業(yè)績預(yù)告，確認了電視劇《新笑傲江湖》《愛國者》等的投資收入，較上年同期大幅增長。

光線傳媒電視劇片單

在2017年的業(yè)績報告中，光線傳媒公布了22部預(yù)計制作、播出電視劇/網(wǎng)?。ê熬W(wǎng)絡(luò)大電影）的項目，其中不乏韓三平等知名導(dǎo)演，以及張魯一、佟麗婭、李光潔等知名演員。

光線在年報中指出，2018年將加大在電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇等方面的投入，由參投向主投、主控轉(zhuǎn)變，并通過細分影視劇廠牌，力求多方位突破。目前公司已有多個電視?。ňW(wǎng)?。╉椖吭谶M行中，未來還將不斷加大投入力度，力爭使電視?。ňW(wǎng)?。┏蔀楣拘碌睦麧櫾鲩L點。

而老牌影視公司的新嘗試能否成功？這值得期待。

錯過《戰(zhàn)狼2》，《鬼吹燈之龍嶺迷窟》退出2018年片單

在看2018年片單之前，先來看看光線2017年在電影業(yè)務(wù)方面的業(yè)績。2017年光線在電影方面的收入比2016年同比僅增長了0.32%。

電影業(yè)績一般，跟去年光線在電影上的投資失誤有關(guān)，錯過了《戰(zhàn)狼2》這個票房冠軍，反而保底了《三生三世》。

按說，吳京的老婆謝楠正是光線傳媒的當(dāng)家主播，光線傳媒應(yīng)該近水樓臺先得月。畢竟，在《戰(zhàn)狼1》的時候，吳京就曾經(jīng)拿著劇本拜訪過十幾家投資公司，包括光線傳媒。但由于當(dāng)時軍事題材還沒有火，而且，此前吳京并沒有知名作品，各家都沒有下注。

《戰(zhàn)狼2》立項之后，光線傳媒也是最早跟吳京團隊接觸的影視投資公司之一，雙方一度達成合作，光線傳媒的股價也因為參投《戰(zhàn)狼2》的消息大漲。但是后來光線卻未出現(xiàn)在《戰(zhàn)狼2》的出品方中。

具體原因雙方都沒有公開，但是外界多傳是因為角色問題，吳京堅持自己選角，而光線則希望能插入幾個自家的藝人。

吳京在一次視頻采訪中曾經(jīng)明確回應(yīng)過投資方的問題：“我現(xiàn)在有理由拒絕你了。我去求你的時候被無情的驅(qū)趕出來。你現(xiàn)在來找我，我不會直接（趕你出去），但是會婉拒。因為道不同，現(xiàn)在跟我站在一起的，都是戰(zhàn)狼1支持我的人，我要報恩。”

在退出《戰(zhàn)狼2》之后，臺基股份擬收購潤金文化時一份公告，低調(diào)曝光了光線8億保底《三生三世》的消息。要知道，此前光線一向反對保底發(fā)行，并堅持除了《美人魚》以外，沒有做過任何保底發(fā)行。

但最終《三生三世》的總票房只有5.35億，遠低于8億，虧損已成定局，股價更是在《三生三世十里桃花》上映的第二天大跌6%并持續(xù)走低。

不過，今年春節(jié)檔上映的《唐人街探案2》由光線投資，票房高達34億，這部分收入將計入2018年一季度財報。

從2018年的片單來看，光線依然有值得期待的影片，比如，由黃渤導(dǎo)演，張藝興、王寶強出演的《一出好戲》，光線投資+發(fā)行，將于今年8月10日上映；還有郭敬明的長片小說《悲傷逆流成河》改編的同名電影，也有光線投資+制作。

值得一提的是，2016年，北京光線影業(yè)曾經(jīng)發(fā)布消息，確認籌拍天下霸唱的《鬼吹燈》系列之《龍嶺迷窟》、《云南蟲谷》、《昆侖神宮》三部曲電影，由《全民目擊》導(dǎo)演非行執(zhí)導(dǎo)，并分別于2017、2018、2019年全球同步公映。

但在上述片單中，并未找到《龍嶺迷窟》，還有人懷疑，光線是否已經(jīng)退出了“鬼吹燈”系列電影的開發(fā)？小娛聯(lián)系到光線PR人員，截止發(fā)稿，對方未做任何回應(yīng)。

光線投資收益達3.7億元！貓眼貢獻超三分之一！

除了傳統(tǒng)的影視業(yè)務(wù)，光線倍受業(yè)界關(guān)注的可能是投資眼光。

2018年第一季度，光線傳媒以33.1704億元的對價將持有的新麗傳媒27.6420%的股份出售給林芝騰訊，不再持有新麗傳媒的股份。這直接為光線傳媒帶來20多億元的投資收益，幾乎是2017年的公司凈利潤的近3倍！

而縱觀2017年的財報，光線投資收益仍然占據(jù)很大一部分，金額達到3.7億元，同比增長33.47%。

其一，是光線增持貓眼重新計量而確認的投資收益。

自2016年5月以來，光線傳媒與光線控股一直在增持貓眼文化。2017年9月，光線傳媒以9.999億元人民幣為對價，受讓光線控股持有的貓眼文化11.11%的股權(quán)，投資完成后，光線傳媒共持有貓眼30.11%的股權(quán)。

此后不久，貓眼、微影時代宣布合并，成立新公司貓眼微影，最新估值達到200億元。目前，光線傳媒持股貓眼微影19.83%，是光線控股之后的第二大股東。

華創(chuàng)證券研報顯示，光線增持貓眼之后，股權(quán)增值帶來約1.27億元投資收益，占據(jù)總投資收益的三分之一以上！還有機構(gòu)研報預(yù)測稱，貓眼行業(yè)地位穩(wěn)固，有望為光線貢獻更多收益。

其二，出售天神娛樂股票的投資收益。

2017年12月，公光線傳媒出售天神娛樂104.48萬股，占其總股本的0.117%，出售均價為19.2元/股。按照上述數(shù)據(jù)，本次減持交易價值約2006.02萬元。在扣除成本、印花稅、手續(xù)費及企業(yè)所得稅等后，光線傳媒投資收益初步計算約為人民幣 0.13 億元。

其三，公司轉(zhuǎn)讓捷通無限股權(quán)所產(chǎn)生投資收益約0.27億元。

2017年6月，因捷通無限的主營業(yè)務(wù)與天津貓眼相近，光線傳媒以1.3億元交易對價將捷通無限68.55%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方貓眼，整合旗下兩家在線票務(wù)平臺。當(dāng)時，光線傳媒作出承諾稱，將于12個月內(nèi)將其持有的全部捷通無限股權(quán)轉(zhuǎn)讓給光線控股或其他方。有機構(gòu)預(yù)測稱，光線通過此筆交易獲得約0.27億元的投資收益。

此外，杭州熱鋒業(yè)績對賭未完成的補償收入達到0.8億元。據(jù)了解，2014年6月光線曾發(fā)布公告稱，收購杭州熱鋒網(wǎng)絡(luò)51%的股權(quán)，其主營業(yè)務(wù)為移動網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)與運營服務(wù)，代表游戲作品有《我是火影》、《暴走草帽團》。

而財報數(shù)據(jù)顯示，光線傳媒2017年游戲及其他收入為6000多萬元，同比減少43.2%！

還值得注意的是，從2018年開始，視頻直播不再納入合并報表中。據(jù)了解，2017年12月29日，光線轉(zhuǎn)讓浙江齊聚 10%的股份給其原管理層，轉(zhuǎn)讓完成后，持有浙江齊聚53.21%的股權(quán)。

但其實視頻直播業(yè)務(wù)為光線貢獻了不少的收入。數(shù)據(jù)顯示，2017年光線視頻直播業(yè)務(wù)營收 4.91億元，同比增長 96.09%，占總營收比重為 26.66%；不過，業(yè)績大幅增長是由于浙江齊聚 16 年從6月份開始并入，而17年是全年并表，多了近半年的營收。

2017年影視行業(yè)風(fēng)起云涌，2018年光線傳媒的故事會更好嗎？

來源：娛樂資本論  作者：零柒柒 高慶秀