時(shí)至今日，消費(fèi)金融行業(yè)的發(fā)展似有格局重塑之勢。由于監(jiān)管原因，非持牌機(jī)構(gòu)的資金獲取被“扼喉”，展業(yè)遭遇挑戰(zhàn)；相比之下，持牌金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)歷幾年業(yè)務(wù)積累后，紛紛在經(jīng)營及財(cái)務(wù)層面迎來盈利，它們的業(yè)務(wù)能力在經(jīng)過驗(yàn)證后，受到監(jiān)管認(rèn)可；部分頭部機(jī)構(gòu)已經(jīng)在資金來源這一重要層面走在前列。本質(zhì)上，這是綜合實(shí)力的體現(xiàn)，同時(shí)也恰恰顯示出市場主體的分化與格局的重塑。

4月27日消息，捷信消費(fèi)金融有限公司（簡稱“捷信”）宣布近日發(fā)行了總金額為15億人民幣的第一期金融債券，這是它獲批的總額35億人民幣金融債券中的第一期，期限為三年，票面利率6.74%，中信證券和招商銀行擔(dān)任聯(lián)席主承銷商。這也是2018年中國市場上成功落地的第一期消費(fèi)金融債券。實(shí)際上，捷信在2017年也發(fā)行了規(guī)模35億的金融債券。

據(jù)稱，捷信此次發(fā)行的金融債券獲得中國銀行(-- --,診股)業(yè)監(jiān)督管理委員會天津監(jiān)管局以及中國人民銀行的批準(zhǔn)；此次批復(fù)同意捷信在全國銀行間債券市場公開發(fā)行不超過35億人民幣的金融債券，在兩年有效期內(nèi)捷信可以自主選擇時(shí)間分期發(fā)行。

捷信消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的規(guī)模擴(kuò)張及體量在持牌消費(fèi)金融公司中居于前列，在既保證業(yè)務(wù)能夠按計(jì)劃擴(kuò)張，又保證滿足監(jiān)管要求的情況下，捷信對資金的渴求極為強(qiáng)烈。而在資金來源的渠道及拓展方面，捷信的步伐也較快，它已經(jīng)通過各類方式包括同業(yè)拆借、資產(chǎn)證券化、銀團(tuán)貸款、金融債券等多次融入資金。

資金來源及成本高企已經(jīng)成為近期，尤其是金融監(jiān)管為主線的背景下，各類消費(fèi)金融服務(wù)商普遍面臨的問題。我在最近與消費(fèi)金融服務(wù)商溝通時(shí)，多有機(jī)構(gòu)表示受現(xiàn)金貸監(jiān)管影響，資金來源被限制，業(yè)務(wù)發(fā)展困難。

相比之下，持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)面臨的處境更好一些。隨著前期發(fā)展積累，經(jīng)營及財(cái)務(wù)方面逐漸實(shí)現(xiàn)盈利，它們的資金獲取正在按照此前監(jiān)管規(guī)定的方式進(jìn)行，例如除股東增資外的同業(yè)拆借、發(fā)行金融債券等。其中，需要注意的是，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)通過同業(yè)拆借、金融債券等融資是需要一定的準(zhǔn)入條件的，以直觀的盈利指標(biāo)來看，消費(fèi)金融公司需連續(xù)盈利兩年才可獲得準(zhǔn)入同業(yè)拆借市場的資格；最近三年連續(xù)盈利才可能發(fā)行金融債券等。因此，單純從這一能力進(jìn)行比較，機(jī)構(gòu)孰強(qiáng)孰弱已經(jīng)一定程度有見分曉。

最近機(jī)構(gòu)的一些動(dòng)作正在顯示出它們的股東資源稟賦及發(fā)展實(shí)力。

4月26日晚間，隨著重慶百貨的公告，馬上消費(fèi)金融的新一輪股東增資也正式公布。按照公告，這是馬上消費(fèi)金融的第三輪增資，本輪擬增資20.0447億，增加注冊資本金17.897億；增資后，馬上消費(fèi)金融的注冊資本金將達(dá)到40億。其中，股東重慶百貨擬出資6.3359億，認(rèn)購5.657億股，增資后，占馬上消費(fèi)金融股份總額的31.06%。

這份公告也披露了馬上消費(fèi)金融最新一季度的簡要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其中顯示，馬上消費(fèi)金融2018年1季度凈利潤達(dá)到2.5億，這一數(shù)字是去年全年凈利潤的約43.25%，足見它業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，盈利能力提升加快。

也是在近期的一次媒體見面會上，馬上消費(fèi)金融的CEO趙國慶對這一問題進(jìn)行了解釋：新一輪增資背后既有公司發(fā)展的原因，也有消費(fèi)金融公司杠桿率的考量。

除去股東資源豐厚，機(jī)構(gòu)可以獲得發(fā)展所需資金外，持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的其它資金融入方式有漸入佳境之勢。

以參與銀行間同業(yè)拆借為例，同業(yè)拆借市場是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金融通的市場。由于同業(yè)拆借屬于信用拆借，金融機(jī)構(gòu)以信譽(yù)參與拆借活動(dòng)，因此主管機(jī)構(gòu)央行對這一市場實(shí)行準(zhǔn)入審核制，在嚴(yán)格審查和防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，批準(zhǔn)符合條件的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場。對于消費(fèi)金融公司而言，需要連續(xù)盈利兩年才可獲得準(zhǔn)入資格。實(shí)際上，從2009年我國下發(fā)首批消費(fèi)金融牌照后，也是在最近兩年，才逐漸開始有消費(fèi)金融公司快速發(fā)展，扭虧為盈；同時(shí)逐漸有機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場。而這些機(jī)構(gòu)也多位列第一梯隊(duì)。

4月24日，中國外匯交易中心、全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布公告稱，招聯(lián)消費(fèi)金融有限公司（簡稱招聯(lián)金融）等13家金融機(jī)構(gòu)獲批準(zhǔn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場。拆借公告發(fā)布當(dāng)日，招聯(lián)金融已經(jīng)完成3筆拆借業(yè)務(wù)，累計(jì)金額3.1億。規(guī)模不算大，但具備這種資格更為重要。

事實(shí)上，現(xiàn)階段在20多家消費(fèi)金融公司中，僅有少數(shù)幾家被批準(zhǔn)進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場，按照時(shí)間先后順序，分別是北銀消費(fèi)金融有限公司、海爾消費(fèi)金融有限公司、捷信消費(fèi)金融有限公司、中銀消費(fèi)金融有限公司、晉商消費(fèi)金融股份有限公司及最新的招聯(lián)消費(fèi)金融有限公司。

另外，上述發(fā)行金融債券的方式實(shí)則可參與的機(jī)構(gòu)也少之有少。

基于這樣的背景，消費(fèi)金融行業(yè)發(fā)展的趨勢其實(shí)是明顯的，即消費(fèi)金融市場玩家中持牌金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，在注重比拼綜合實(shí)力的新階段，業(yè)務(wù)精進(jìn)能力至關(guān)重要，而市場格局也正在改變，強(qiáng)者將愈強(qiáng)。

【來源：零壹財(cái)經(jīng) 】