互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)以信用貸最為常見，也是P2P平臺中最常見的業(yè)務(wù)模式。今天，我們就一起來從集征信、擔保、融資于一體的P2P平臺你我貸開始分析。

資料顯示，你我貸成立于2011年06月01日，是國內(nèi)最早一批網(wǎng)貸平臺之一，平臺主要做信用貸款，包括個人和企業(yè)的借款。你我貸在成立的四年時間里發(fā)展迅猛，2015年4月份，網(wǎng)傳熊貓金控狂砸5.5億收購你我貸，后因雙方存在分歧而終止合作。雖然這次重組失敗，但你我貸卻因該事件而名聲大噪。

筆者之前就你我貸平臺大量長期標，以及債券轉(zhuǎn)讓難寫過相關(guān)文章。今天，我們主要就以你我貸CEO嚴定貴的“嘉銀系”談?wù)勂脚_的風控。為了更好的對平臺有直觀的認識，我們以兩個項目進行分析。

項目一：

標的名稱：融資租賃項目ID：3200000362812813

標的鏈接：https://member.niwodai.com/xiangmu/v-ADZUNlYwVTkFY1RgUDBeago1VWYCaQJlBTUFPQBnU2U=.html

如下圖所示，該借款項目融資金額是5.2萬元，投資年利率是12%，借款期限是36個月，還款方式是等額本息。

由于平臺對借款人信息披露太少，只能看到借款人所在地區(qū)、年齡、性別、婚姻狀況、工作年限、收入范圍、行業(yè)性質(zhì)等少量基本信息。對于投資者而言，無法根據(jù)平臺公布的少量信息，判斷借款人的還款能力。

根據(jù)平臺公布的信審記錄，我們可以看到借款人信息審核方是嘉銀征信，也就是平臺的另外一個兄弟公司。關(guān)于嘉銀征信的分析，我們來看看下面的項目二的分析。（目前，P2P平臺的借款項目，無論是企業(yè)借貸，還是個人信貸，或者抵押貸、擔保貸，借款人的信息審核都是由平臺自己完成，也就是平臺的風控都由自己做，也沒平臺將風控外包給第三方機構(gòu)）

我們從安全保障能看到，資金安全來自兩個方面。一是融資租賃承租人的到期還款；二是，嘉銀融資租賃逾期回購，相當于由嘉銀融資租賃提供擔保。

根據(jù)安全保障，該項目是融資租賃，但平臺沒有公布借款人資金用途，也沒有公布借款人經(jīng)營狀況，無法判斷借款人還款能力。此外，如果借款項目由嘉銀融資租賃推薦，那么由其它融資租賃擔保也無可厚非，目前愛投資、點融網(wǎng)也都是這種形式。然而，嘉銀融融資租賃與你我貸法人都是嚴定貴，也就是說項目的實際借款人是嘉銀融資租賃，那么在平臺信息不透明的情況下，筆者有理由懷疑平臺涉嫌自融。

當然，如果不是融資租賃業(yè)務(wù)，而是純信用貸借款，那么就還款來源而言，平臺沒有任何說明。就擔保公司而言，平臺涉嫌自我擔保。

如上圖所示，該項目借款人、投資人、你我貸平臺之外，還有嘉銀征信、嘉銀融資租賃參與進來，共通形成了嚴定貴“嘉銀系”生態(tài)鏈。（通俗點來講就是，你我貸不僅是水果店，更是集水果生產(chǎn)、銷售、售后為一體的水果集團）

項目二：

標的名稱：還信用卡項目ID：3200000364935661

標的鏈接：https://member.niwodai.com/xiangmu/v-ADZUNlYwVTkFY1RgUDBeago1VWACaAJnBTIFMwBgU2c=.html

如下圖所示，該借款項目融資金額是7000元，投資年利率是8%，借款期限是6個月，還款方式是等額本息。

根據(jù)平臺公布的借款信息，借款人文化程度是高中或中專，借款人，性別男，22周歲。借款用途是還信用卡。

筆者查詢信用卡申請條件，辦理信用卡有兩種方法：

1）身份證+就職證明（社保/醫(yī)?？?、名片/工牌、工作證明）

2）身份證+畢業(yè)證復印件（大專及以上學歷）

也就是說，能夠辦理信用卡要么有穩(wěn)定工作，要么有較高的學歷證明。

根據(jù)披露信息，借款人只有高中學歷，辦理信用卡只能靠工作。然而，你我貸平臺卻沒有對借款人的工作狀況、收入狀況進行披露。重要的是，一個年僅22歲的男生，借7000元還信用卡，且借款期限是6個月，請問借款人真的有能力還款嗎？當然，我們有理由相信借款人父母會幫其還款，但是嘉銀征信是否對其家庭做過詳細調(diào)查？

由于你我貸沒有公布相關(guān)信息，我們只能相信嘉銀征信很專業(yè)，或者對其風控專業(yè)性表示質(zhì)疑。

我們這里做一個假設(shè)，如果該項目借款到期，借款人又可以通過信用卡套現(xiàn)還款，然后平臺是否可以繼續(xù)向借款人貸呢？果真如此，借款人面臨的還款壓力越來越大，需要償還的利息越來越多，最終平臺面臨越來越大的兌付壓力。

根據(jù)平臺公布的安全保障，該項目的還款來源兩個方面。一是借款人到期還款；二是平臺的風險備用金。（你我貸平臺向借款人計提一定比例風險備用金，并表示目前風險備用金完全能夠覆蓋逾期壞賬）

據(jù)多賺網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止至2015年11月30日，你我貸平臺貸款余額超過60億元，且該數(shù)據(jù)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢。由于你我貸沒有公布風險備用金計提比例，也沒有公布目前風險備用金余額，也無法推算平臺風險備用金是否充足，平臺宣稱的風險備用金完全能覆蓋壞賬預期，筆者對此只能持懷疑態(tài)度。