12 月18日晚，中國P2P平臺宜人貸正式登陸紐約證券交易所，成為紐交所中國互聯(lián)網(wǎng)金融第一股。不過中申網(wǎng)（www.zcifc.com）發(fā)現(xiàn)，宜人貸在紐 交所的首秀并不順利，并沒得到投資者的熱捧。宜人貸當日開盤價為10美元，與發(fā)行價10美元一致；盤中該股最高上觸10.39美元，最低下探至8.35美 元；最終收報9.10美元，較開盤價下跌0.90美元，跌幅為9%。

一、首演破發(fā)宜人貸為何發(fā)行遇冷？

P2P的上市之路困難重重，作為紐交所中國互金第一股，宜人貸的上市之舉受到廣泛關(guān)注。此番遇冷，究竟是宜人貸自身的原因造成的還是外因驅(qū)動呢？

中申網(wǎng)認為，原因包括以下幾點：

1、 宜人貸自身問題尚存

宜 人貸的母公司宜信在國內(nèi)一直沒有申請到牌照資質(zhì)，地位很尷尬，宜信的很多業(yè)務也被認為是踩著政策的紅線。而市場對于宜人貸自身的業(yè)務也存在質(zhì)疑。這在宜人 貸公開的招股書數(shù)據(jù)中也有所反映。首先，2014年第四季度開始實現(xiàn)盈利，截至2014年底，借款人手續(xù)的交易費用為3131.7萬美元，2015年上半 年該項收入上升至1.23億美元。而對于盈利的原因，宜信方面沒有給予過多解釋。

其 次，2014年，宜人貸完成的貸款達到3.59億美元，其中線上渠道為1.44億美元，線下渠道為2.15億美元。2015年上半年，線上和線下渠道交易 額差距進一步拉大，分別為1.92億美元和4.06億美元。雖然線下模式為宜人貸貢獻了大量業(yè)績，但與其他P2P平臺相比，線下模式明顯在宜人貸的業(yè)務中 占比過高。與線上模式相比，線下模式會大大增加宜人貸的運營成本。據(jù)悉，在宜信迅速擴張的人員隊伍中，有一半以上是營銷人員。據(jù)估算，在這種擴張模式中， 人力成本占公司財務支出的40%以上。

2、 P2P行業(yè)頻現(xiàn)跑路等問題

國 內(nèi)P2P行業(yè)魚龍混雜，問題頻現(xiàn)，最近的e租寶和大大集團事件更是引發(fā)人們對P2P的擔憂。而目前國家的對P2P的監(jiān)管細則還未出臺，更是讓有些平臺有恃 無恐。中申網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2015年11月共出現(xiàn)了79家問題平臺，而問題類型最多的就是失聯(lián)跑路。臨近年底，P2P跑路等現(xiàn)象更是猖狂，12月或會涌 現(xiàn)出更多P2P問題平臺。問題平臺的不斷出現(xiàn)，讓投資者降低了對P2P行業(yè)的信任感，對整個行業(yè)發(fā)展造成了巨大傷害。

3、 股市形勢不好

回顧宜人貸上市當日美國股市大盤情況可以看到，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌367.29點，跌幅2.10%，收報17128.55。納斯達克指數(shù)跌了79.47點，跌幅1.59%。大盤形勢顯然不太好，

連美國P2P領(lǐng)軍企業(yè)LendingClub的股價在當天也表現(xiàn)不好，跌了5.59%。事實上，自LendingClub上市以來，除了上市第一周摸高29.29美元后，此后可以說是一路走低。由此來看，宜人貸上市首日的表現(xiàn)也不算很壞。

二、宜人貸首演破發(fā)意料之中 唐寧表示沒壓力

對于宜信來說，宜人貸只是先去海外探探路，唐寧對宜人貸的估值不是很敏感。在宜人貸股價首演破發(fā)后，唐寧當日在接受采訪時表示“如果是為了一天的投資獲利， 專門挑上宜人貸，可能真的挑錯了，今天（股市）不就展示出來了，挑錯了”。唐寧更為看重的是宜人貸的投資者列表，其中包括富達(Fidelity)和黑石 (Blackstone)，更為看重的是宜人貸作為紐交所中國互聯(lián)網(wǎng)金融第一股所樹立的形象。他更希望借此把宜人貸打造成一個國內(nèi)P2P平臺中標桿企業(yè)。

三、P2P平臺或加速上市

中申網(wǎng)認為，雖然宜人貸上市首日發(fā)行遇冷，但它在美國的上市無疑為國內(nèi)平臺樹立了標桿效應，讓更多平臺看到了上市的希望，或加速P2P平臺的上市之路。盡管 P2P上市之路顯得困難重重，但很多P2P平臺卻從未放棄。不過由于P2P監(jiān)管政策尚未出臺，在政策不明朗的情況下還不是最佳的上市時機。P2P監(jiān)管細則 有望在明年出臺，隨著相關(guān)監(jiān)管細則的落地，P2P或?qū)⒂瓉硪徊ㄉ鲜袩岢薄?/p>