文／李曉麗、賈莎、鄭派

上門O2O項(xiàng)目遭遇融資寒冬

“能怎么辦呢，投都投了。”

“幾個(gè)機(jī)構(gòu)的投資人座一塊談唄，能合并的合并，能賤賣的賤賣，都C輪D輪了，沒人敢接盤了。而且越到后面（的投資機(jī)構(gòu)）看得越明白，找誰接？”

一些與投資機(jī)構(gòu)交好的創(chuàng)業(yè)者在與品途商業(yè)評論記者談及這個(gè)話題時(shí)做了以上表述。其實(shí)不只上門O2O項(xiàng)目的創(chuàng)始人急，投資人比他們更急。有早就走完C輪，D輪卡住沒機(jī)構(gòu)“接盤”的一位創(chuàng)始人跟朋友吐苦水，“如果早知道這行當(dāng)燒不出來，我才不趟這趟渾水呢。”

2015年后半年開始的“資本寒冬”在2016年開春依舊沒有回暖的跡象。成批的O2O項(xiàng)目卡在這個(gè)春天，亟待資本的給養(yǎng)。在這其中，上門O2O項(xiàng)目更是首當(dāng)其沖，乘著風(fēng)口進(jìn)入的創(chuàng)業(yè)者，在資本變向的時(shí)候競爭越發(fā)激烈。誰還正在這個(gè)風(fēng)口上飛翔？誰又會是這些項(xiàng)目的“接盤俠”？

品途商業(yè)評論對目前仍在市場上奮戰(zhàn)的89個(gè)上門O2O項(xiàng)目做了融資盤點(diǎn)，行業(yè)主要集中在上門美業(yè)、上門按摩、上門洗（養(yǎng)）車、上門做飯、上門寵物5大行業(yè)。

家政并沒有出現(xiàn)在這份盤點(diǎn)的名單上，這是因?yàn)榧艺贠2O之風(fēng)吹遍祖國大地之前，就是必須要登門入戶的。而美容、按摩、洗車、做飯、寵物服務(wù)在近幾十年的大眾消費(fèi)層面講，從來就不需要上門服務(wù)的。如果說滿足個(gè)性化需求則另當(dāng)別論，拿資本的錢要在大眾消費(fèi)層面燒出海量用戶，則需警惕。

投資機(jī)構(gòu)向來喜歡講賽道，賭選手。譬如紅杉就喜歡賭賽道，IDG就傾向于賭選手。2008年之前紅杉投資了高德軟件、大眾點(diǎn)評、奇虎360、網(wǎng)秦、博納影業(yè)等項(xiàng)目。2008年投資樂蜂之后，紅杉逐漸看清并在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中選定電商、旅游出行、O2O和垂直社區(qū)、互聯(lián)網(wǎng)金融等四條賽道。有評價(jià)稱，除了抓熱點(diǎn)賭賽道，紅杉還有深耕賽道、在同一領(lǐng)域“多點(diǎn)占位”的習(xí)慣。比如，在化妝品電商領(lǐng)域，它同時(shí)投資了聚美優(yōu)品和樂蜂網(wǎng)；在在線旅游市場，驢媽媽和途牛網(wǎng)都多次被紅杉下注；而在訂餐領(lǐng)域，它不僅入股了餓了么，還投資了南京的零號線；在新興的O2O本地生活領(lǐng)域，紅杉投了美業(yè)的嘟嘟美甲和更美。

IDG則是賭選手的典范。2005年之前，IDG投資了搜狐、騰訊、攜程、當(dāng)當(dāng)、百度、土豆等日后表現(xiàn)相當(dāng)優(yōu)秀的選手。2005年之后IDG也開始賭賽道，這次他們賭的是移動互聯(lián)網(wǎng)。他們的投資策略是看大的市場方向、項(xiàng)目的成長性、團(tuán)隊(duì)做大的能力以及模式的創(chuàng)新性。

李豐就認(rèn)為，“不管是商品還是服務(wù)等行業(yè)的變革，都是來自于用戶驅(qū)動，這個(gè)始終還會是個(gè)機(jī)會，我們叫用戶成熟度和消費(fèi)能力的變化所帶來的線下商業(yè)模式的不足或者叫做需求的未滿足。”

不管是賭賽道還是賭選手，以外賣、出行、OTA為代表的大眾消費(fèi)領(lǐng)域經(jīng)過數(shù)年的廝殺已經(jīng)形成各自行業(yè)的老大，接下來的“戰(zhàn)場“只能擺在細(xì)分垂直領(lǐng)域。對于這些體量不足，頻度不夠高的垂直而言，這些賽道會將上演“千團(tuán)大戰(zhàn)”當(dāng)年的場面嗎？

對于把個(gè)性需求當(dāng)剛需來燒的上門O2O這幾條賽道能否成就一個(gè)新美大或滴滴，我們將保持觀望。在賽道不夠?qū)捲５谋尘跋拢l會是勝出者？誰又是陪跑者？在資本玩家入場之后，誰會是最終的“收割者”，誰又是“勇敢”的“接盤俠”？

88個(gè)資本玩家入局手握89個(gè)籌碼，7成機(jī)構(gòu)只投一個(gè)項(xiàng)目 

上榜品途商業(yè)評論這份名單的投資機(jī)構(gòu)既涵蓋IDG、紅杉這樣的頂級投資機(jī)構(gòu)，也有許多投資新秀。從投資機(jī)構(gòu)對于上門O2O項(xiàng)目投資的數(shù)量來看，65家投資機(jī)構(gòu)只投了一個(gè)項(xiàng)目，有16家投了2個(gè)項(xiàng)目，投3個(gè)和4個(gè)項(xiàng)目的共有6家，投了5個(gè)項(xiàng)目的只有IDG資本一家。經(jīng)緯創(chuàng)投與中路資本分別投資了4個(gè)項(xiàng)目，光速安振、源碼資本、天奇阿米巴基金、險(xiǎn)峰華興分別投了3個(gè)項(xiàng)目。 

從投資輪次方面看，投1輪就“收手”的是普遍現(xiàn)象，88家投資機(jī)構(gòu)中有65％的投資機(jī)構(gòu)投過一輪就撤了；有18家機(jī)構(gòu)投了2輪；投到3輪到5輪的機(jī)構(gòu)共有12家。其中投5輪的3家機(jī)構(gòu)分別是啟明創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投和58同城；投4輪的有光速安振、君聯(lián)資本、源碼資本和中路資本；投3輪的有紅杉資本、天奇阿米巴基金、寬帶資本、高榕資本、險(xiǎn)峰華興。其中，經(jīng)緯和紅杉專注美業(yè)；啟明看好上門養(yǎng)車；58同城看好上門洗車和按摩；源碼資本和光速安振愛好廣泛，上門養(yǎng)車、做飯、美業(yè)、按摩分別都有投資；君聯(lián)資本更關(guān)注養(yǎng)車和寵物；中路資本則醉心于寵物和按摩。

從投資額度上看，1000萬美元到5000萬美元的“玩家”最多，有48家；一千萬美元以下的有29家。5000萬美元以上甚至過億美元的“玩家”有11家，其中上億美金“下注”上門O2O項(xiàng)目的有4家，他們分別是啟明創(chuàng)投、高盛中國、光速安振以及58同城。“土豪”58同城投了上億美元給呱呱洗車和點(diǎn)到兩個(gè)項(xiàng)目；光速安振上億美元的資金給了易快修、好廚師、美課美妝三個(gè)項(xiàng)目。高盛則專注投寵物，把該領(lǐng)域的全部資金先后3年分三輪投給了波奇網(wǎng)。啟明創(chuàng)投則把錢投給了走到C+輪和C輪的途虎養(yǎng)車網(wǎng)及河貍家。

八成項(xiàng)目停留在A輪前，D輪只有一家 

相對于那些苦苦尋覓資本的項(xiàng)目而言，上榜的這89個(gè)項(xiàng)目雖結(jié)局未定，但算是幸運(yùn)。從成立的時(shí)間看，這些項(xiàng)目集中在2012年至2015年之間，尤以2014年和2015年最為熱鬧，共有61個(gè)項(xiàng)目。也就是說，上門美業(yè)、做飯等O2O項(xiàng)目有近70%是近2年才涌現(xiàn)出來的。在2012年之前，只有9個(gè)項(xiàng)目在這個(gè)階段成立并活到了現(xiàn)在。其中，樂寵從2001年成立到現(xiàn)在已經(jīng)活了15年，君聯(lián)資本和清科創(chuàng)投從2008年就組團(tuán)開始投資，A輪150萬美元，B輪1000萬美元，到C輪時(shí)軟銀中國進(jìn)入投資了2900萬美元。而樂寵也成為唯一一家扛到D輪的公司，它在2015年3月獲得了2900萬美元的投資。

從企業(yè)存活時(shí)間和機(jī)構(gòu)投資情況結(jié)合來看，樂寵這樣活了15年的企業(yè)獲得資本青睞似乎合情合理。一是自身盈利狀況良好，二是商業(yè)模式已經(jīng)時(shí)間驗(yàn)證，上門服務(wù)項(xiàng)目更多是作為業(yè)務(wù)補(bǔ)充放到了公司的整體布局當(dāng)中。相較大部分停在A輪前的上門O2O項(xiàng)目而言，這樣的企業(yè)線下根基更扎實(shí)，經(jīng)營更穩(wěn)健。

獲得C輪的項(xiàng)目有5家，分別為波奇網(wǎng)、河貍家、美啦美妝、途虎養(yǎng)車網(wǎng)、典典養(yǎng)車。獲得B輪的緊隨其后有9家。83%的項(xiàng)目停留在天使輪和A輪，這兩個(gè)狀態(tài)的項(xiàng)目分別有34家河40家。

“A輪死、B輪死、C輪死”的說法已在業(yè)界流傳了好一陣，如果不能靠企業(yè)自身活下來，資本就是這些項(xiàng)目賴以生存的“血液”。不僅對于后期的企業(yè)來說還是天使、A輪的企業(yè)而言，資金是避開死神的保命符。

不過從具體業(yè)務(wù)分析看來，停在A輪前的項(xiàng)目對于 “O2O”中的兩個(gè)“O”投入相對不均衡，或重線上輕線下；或線下根基夠穩(wěn)，線上玩得不夠轉(zhuǎn)。

及早脫身還是等待下一批“接盤俠”？

然縱觀入局的資本，一個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)輪次，5千萬以下，淺嘗輒止的投資機(jī)構(gòu)占到了七成以上。篤定這些賽道的投資機(jī)構(gòu)早在風(fēng)口開啟之前就挑好了種子選手。目前看來，一個(gè)行業(yè)一個(gè)“代表作”是這些認(rèn)可上門O2O潛力資本的投資規(guī)律。對于等待下一輪的項(xiàng)目來說，對于等待下一個(gè)“接盤俠”的上一輪投資者來說，似乎陷入了一道無解的迷題。

站在創(chuàng)業(yè)者的角度，88家入局的投資機(jī)構(gòu)資源看似豐盛，實(shí)則他們早已完成各自賽道的布局，他們等待的接盤俠很有可能不在這份名單之上。

而佼佼者也早已獲得了資本的傾心，河貍家的背后有啟明創(chuàng)投、光信資本、麥星投資管理、IDG資本、寬帶資本CBC不離不棄，樂寵有君聯(lián)資本、清科創(chuàng)投、軟銀中國相伴前行。

對于在2014年這個(gè)風(fēng)口闖入的創(chuàng)業(yè)者來說，當(dāng)下的競爭環(huán)境用“撕殺”形容都不過分；對于在2015年這個(gè)高峰期豪擲一筆的投資機(jī)構(gòu)來說，當(dāng)下的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目用“無奈”表述才是貼切。

88個(gè)玩家，89個(gè)籌碼，及早脫身落袋為安？還是等待下一場風(fēng)下一批“接盤俠”呢？

寄望資本不如留意線下，等待給養(yǎng)不如自給自足

盤點(diǎn)至此，對于那些仍舊寄望于尋找風(fēng)險(xiǎn)投資的創(chuàng)業(yè)者來說，目前上榜的這88家投資機(jī)構(gòu)可能不再是優(yōu)選。品途商業(yè)評論盤點(diǎn)的這5大行業(yè)89家上門O2O項(xiàng)目的創(chuàng)業(yè)者，應(yīng)當(dāng)把“接盤俠”的搜尋范圍鎖定在別處，尤其是線下。

對于上門O2O海量的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目而言，被資本先行看中的這89個(gè)寵兒必然都擁有一定競爭優(yōu)勢。與其在同業(yè)中“自相殘殺”，不如換換視野去與傳統(tǒng)企業(yè)結(jié)合，為他們注入新鮮血液。

更加接地氣的產(chǎn)業(yè)基金很大程度上可以作為這些項(xiàng)目的“接盤俠”。嘟嘟美甲找到了58到家；管家?guī)虲輪融資2億元就是由碧桂園獨(dú)家投資；估值5億美金的e袋洗也已發(fā)起了產(chǎn)業(yè)基金，主投共享經(jīng)濟(jì)；早在2015年初國務(wù)院就設(shè)立了400億的新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金，其中一個(gè)投資方向就是新服務(wù)業(yè)。

除了繼續(xù)融資，停止燒錢，回歸商業(yè)本質(zhì)才是這些創(chuàng)業(yè)公司真正的自救法則。“守業(yè)更比創(chuàng)業(yè)難”，生意人都有共識。既然靠燒錢燒用戶都游戲規(guī)則現(xiàn)在不靈驗(yàn)了，那么回歸生意本身，想辦法“賺錢”才是企業(yè)的首要責(zé)任。那么，從業(yè)務(wù)角度出發(fā)，與傳統(tǒng)行業(yè)急于轉(zhuǎn)型的“大佬”進(jìn)行業(yè)務(wù)上的對接和結(jié)合，也是尋找“接盤俠”的一條出路。譬如，去教教總是做不好線上的萬科“線上那些生意經(jīng)”，就是雙贏的選擇。 

時(shí)至今日，O2O行至下半場，“接盤”，不是甩手不是投機(jī)，該是業(yè)務(wù)接洽是經(jīng)營本質(zhì)。

以下為上門O2O五大領(lǐng)域89個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目融資盤點(diǎn)詳情：