“我有個很好的互聯(lián)網(wǎng)項目，打算辭職創(chuàng)業(yè)”最近的一次聚會上有朋友跟我說。和“就差個程序員”的情況類似，這位朋友的難處在于缺乏啟動資金。

“今年的經(jīng)濟形勢不好，資本保守，你就不怕融不到資金嗎”我提出了一些自己的擔心。

“就算找不到投資人，不還有眾籌嗎”我的質(zhì)疑并沒有澆滅朋友的創(chuàng)業(yè)熱情，不知是樂觀還是想法簡單，但顯然朋友把眾籌當成了創(chuàng)業(yè)融資良方，不止朋友如此，事實上很多互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)都把眾籌當成了籌集資金的最后一根救命稻草。

一邊是前赴后繼的創(chuàng)業(yè)大軍，另一邊是屈指可數(shù)的投資人，而眾籌在一定程度上填補了這中間的巨大的鴻溝，成為創(chuàng)業(yè)者籌集資金的新方式，讓“夢想販賣者”有得以實現(xiàn)的機會。

但在豐滿的理想面前，眾籌真是包治百病的良藥嗎？  

眾籌不僅解決了資金還獲得更多附加價值

眾籌（crowdfunding）的流行源于美國網(wǎng)站kickstarter，個人或初創(chuàng)企業(yè)可以通過該平臺面向公眾籌資，完成由于個人或公司資金實力有 限而不能完成的項目，并將項目做出的服務或?qū)嵨镌俜颠€給出資人的融資方式。這種模式的興起打破了傳統(tǒng)的融資模式，使得融資的來源者不再局限于風投等機 構(gòu)， 而可以來源于大眾。

一般來說，眾籌行為由項目發(fā)起人、平臺以及項目跟投人三要素組成，具體步驟則基本是發(fā)起人將自己的某項創(chuàng)意或產(chǎn)品放在眾籌平臺上， 吸引跟投人的興趣并引 導后者投入資金。當眾籌資金達到目標籌集額時，項目啟動；若在規(guī)定時間內(nèi)未達到目標籌集額，那么項目失敗，錢款退回跟投人方。

而除了資金之外，創(chuàng)業(yè)者通過眾籌也獲得了更多的附加價值。

首先是營銷方面的有利可圖。眾籌平臺有巨大的流量，相比單一的投資機構(gòu)帶來了更多的公眾參與，有著較強的傳播屬性，人們在看到有意思的項目時候喜歡在社交 網(wǎng)站上進行分享，相當于一次營銷活動。事實上在國內(nèi)外，眾籌都早已脫離了之前融資的范疇，變成了企業(yè)或者品牌、產(chǎn)品拓展營銷渠道的新方法。從之前的錘子手 機眾籌，到現(xiàn)在19999元的小米自行車，顯然這些企業(yè)并不缺乏資金，和資源支持，但借助于眾籌，廠商可以營銷和炒作產(chǎn)品，繼而引發(fā)對于新品的關注度，乃 至可以借此開展組合銷售等等，產(chǎn)品上市之前就推上市，相當于免費做了一輪預傳播，給產(chǎn)品帶來了第一批的用戶，非常有利可圖。

其次，創(chuàng)業(yè)者可以在眾籌網(wǎng)站獲得人脈、資源的支撐。由于眾籌相當于平臺預先篩選了一次，因此那些不切實際，不成熟的項目一般不會展示出來，能在眾籌平臺展 現(xiàn)的基本是比較好的項目，而那些經(jīng)得起檢驗的，往往也會吸引到專業(yè)的VC的注意，相當于提高了VC的投資效率。對于被VC盯上了，也自然會提供人脈和資源 的支持，加上眾籌平臺的創(chuàng)業(yè)指導、普通支持者的傳播可以說集合了三方的力量。從這個層面上說眾籌又相當于有了孵化器的功能。

眾籌并不適合所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)

無論是國外的Kickstarter還是國內(nèi)的淘寶眾籌、京東眾籌等一個普遍的現(xiàn)象是，這些眾籌平臺關于科技互聯(lián)網(wǎng)的幾乎都是清一色的硬件產(chǎn)品。  

實際上，年輕的初創(chuàng)公司無論打著什么旗號的“眾籌”，歸根結(jié)底就是兩種模式，購買模式和投資模式，而購買模式又包括捐贈眾籌（Donate- based crowd-funding）、回報眾籌（Reward-based crowd-funding），投資模式分為股權眾籌（Equity- based crowd-funding）和債券模式（Lending-based crowd-funding）。

這些眾籌的科技硬件產(chǎn)品就屬于第一種購買模式下的回報眾籌，實際上和打折預售非常相似，比如一件硬件產(chǎn)品正式推出市場價1999元，而眾籌的時候可能只需1000元。

但這種模式對于互聯(lián)網(wǎng)軟件企業(yè)來說就比較困難，因為并沒有實物產(chǎn)品，開發(fā)出的軟件可以免費下載，比如早期的Uber打車軟件如果眾籌的話，購買模式顯然行不通，這就需要第二種模式，投資模式。使眾籌投資者成為初創(chuàng)公司的股東，即股權眾籌。

這種模式對投資人來說，風險極高，收益不確定，另外從政策方面也面臨觸碰法律紅繩的風險。股權眾籌實際上是公開募股，2010年12月出臺的《最高人民法 院關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》第6條規(guī)定：“未經(jīng)國家有關主管部門批準，向社會不特定對象 發(fā)行、以轉(zhuǎn)讓股權等方式變相發(fā)行股 票或者公司、企業(yè)債券，或者向特定對象發(fā)行、變相發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券累計超過200人的，應當認定為擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪”這也是為什 么股權眾籌從誕生之初就和非法集資撇不清關系的原因。

從禁止到支持，股權眾籌會越來越規(guī)范

作為一種新生事物，股權眾籌實際上和現(xiàn)在的專車合不合法一樣都是需要探索的問題，2015年7月18日中國證監(jiān)會致函各地方政府“未經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理 機構(gòu)批準，任何單位和個人不得開展股權眾籌融資活動”無疑讓人驚出一身冷汗，但為了大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新以及構(gòu)建多層次資本市場實際上又需要增加對股權眾籌 的支持。

從2011年起，國內(nèi)已經(jīng)開始了對股權眾籌的探索，經(jīng)過3年的孕育和培養(yǎng)，股權眾籌行業(yè)在2014年迎來了爆發(fā)式的增長，2015年成為股權眾籌發(fā)展“元年”。目前專注互聯(lián)網(wǎng)的股權眾籌平臺有天使匯、京東東家、36氪、原始會。

而這些多采用“領投+跟投”的商業(yè)模式，股權眾籌的商業(yè)模式主要有兩種合投和領投+跟投（Syndicate）。合投和“Syndicate”模式的主要 區(qū)別在于對投資者的分類，合投中，每個投資人是平等的，而“Syndicate”模式下，投資者有了級別的劃分在“Syndicate模式” 中, Angel貢獻了自己的投資機會和聰明才智，并且負責管理基金，認購了大部分融資金額，承擔了大多數(shù)風險，并且?guī)椭鷦?chuàng)業(yè)公司增值，因此Angel獲 得了額外收益。這類模式與傳統(tǒng)VC投資模式類似，更像是傳統(tǒng)PE/VC融資的互聯(lián)網(wǎng)化，從而規(guī)避了公開募股的風險。

經(jīng)過平臺的逐漸規(guī)范發(fā)展，政策對于股權眾籌也開始傾斜，今年全國“兩會”，股權眾籌被列入政府工作報告之后，引起了行業(yè)的躁動。3月5日，李克強總理在第 十二屆全國人民代表大會第四次會議開幕會上作出《政府工作報告》，報告中指出，要打造眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌平臺，構(gòu)建大中小企業(yè)、高校、科研機構(gòu)、創(chuàng)客 多方協(xié)同的新型創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新機制，被認為今年股權眾籌融資試點有望落地。

總結(jié)：

對于互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)來說，融資仍是創(chuàng)業(yè)路上的不小的坎，甚至兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)之后仍然繞不開傳統(tǒng)的風險投資機構(gòu)，與其說眾籌讓融資更容易，倒不如眾籌降低了初創(chuàng)企業(yè)的門檻。