B站快跑,特立獨(dú)行的后花園必須向錢看有態(tài)度
斷斷續(xù)續(xù)傳了一年多的嗶哩嗶哩(B站)IPO終于靴子落地,當(dāng)初徐逸要上市買版權(quán)回饋用戶的夢想,如今也終成現(xiàn)實(shí)。
近日,嗶哩嗶哩正式向美國證券交易委員會(huì)(SEC)公開提交了上市申請,計(jì)劃在紐約證券交易所掛牌交易,融資金額4億美元,股票交易代碼為“BILI”。承銷商為摩根史丹利、美銀美林和摩根大通。至于發(fā)行價(jià)以及發(fā)行數(shù)量并未在招股書中透露。
對于關(guān)注ACG文化和B站命運(yùn)的用戶來說,這次IPO恰如多年的媳婦熬成婆,絕對是一個(gè)好消息。
8年時(shí)間,嗶哩嗶哩終于從當(dāng)初脫胎于AcFun的“備胎站”,一路成長為國內(nèi)二次元ACG領(lǐng)域無可爭議的領(lǐng)頭羊,取得了階段性勝利。而回看AcFun,卻多次陷入倒閉的風(fēng)波,令人唏噓不已。
視頻網(wǎng)站最賺錢的卻不是視頻
當(dāng)然,IPO不是終點(diǎn),而是另一個(gè)艱苦歷程的開始。資本市場不會(huì)像B站的粉絲們那樣,瘋狂刷著“嗶哩嗶哩干杯”、“此生無悔進(jìn)B站”等熱情標(biāo)語,他們更看重的是企業(yè)盈利的能力和前景。作為一家在線視頻網(wǎng)站,而且在會(huì)員準(zhǔn)入機(jī)制上強(qiáng)調(diào)不收費(fèi)、無廣告形式,IPO之后的B站如何證明自己擁有強(qiáng)大的盈利能力?
從此次提交的招股書可以看到,B站的凈虧損率從2015年的437.%,到2016年的226.6%,再到017年的23.1%,已經(jīng)呈現(xiàn)出逐年下降趨勢。另外,招股書顯示2017年B站的總收入為24.68億元人民幣,基于非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)的年凈虧損為1.01億元人民幣。
這些信息說明,B站的經(jīng)營是在逐步好轉(zhuǎn),但是其盈利能力在IPO之后會(huì)被資本市場認(rèn)可嗎?其最大的隱憂又是什么?
首先,B站無法采用愛奇藝等視頻網(wǎng)站的思路,通過傳統(tǒng)的內(nèi)容付費(fèi)來支撐起營收。其早年推出的“大會(huì)員”會(huì)員收費(fèi)制度,即按月、季度、年收取會(huì)員費(fèi),實(shí)際上已經(jīng)是無疾而終;而目前剛推出的“付費(fèi)先看”,能否因?yàn)?部熱門番劇吸引眾多非“大會(huì)員”群體那10B “賞金”,仍要觀察一段時(shí)間。
其次,從營收的來源可以發(fā)現(xiàn),作為一個(gè)在線視頻為主業(yè)的網(wǎng)站,其主要營收中直播業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)占比都很低,營收的最大來源是來自游戲。數(shù)據(jù)顯示, 2017年B站的總收入為24.68億元人民幣,這其中游戲業(yè)務(wù)的營收為20.6億元,占比高達(dá)83.4%。直播和廣告的營收分別為1760萬和1590萬,占比分別為7.1%和6.5%。
相比之下可以看出,直播和廣告營收的處境非常尷尬,與B站業(yè)務(wù)定位和用戶定位多少顯得有些錯(cuò)位,與游戲業(yè)務(wù)相比確實(shí)是天壤之別。
國內(nèi)從PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代發(fā)展到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,有一塊業(yè)務(wù)盡管一直飽受詬病,但一直都是最賺錢的,那就是游戲。所以網(wǎng)易掌門人丁磊最重視的業(yè)務(wù)之一就是游戲(另一塊是電商),而周鴻祎在接受媒體采訪時(shí)也表示,他很羨慕馬化騰做游戲最賺錢。
而做視頻內(nèi)容的B站,游戲業(yè)務(wù)究竟做的如何?
據(jù)統(tǒng)計(jì),截至去年年底,B站經(jīng)營聯(lián)運(yùn)的游戲達(dá)到了63款,加上獨(dú)家游戲8款、自主開發(fā)游戲1款,總計(jì)72款游戲。在這72款游戲中,最出名的當(dāng)屬《命運(yùn)-冠位指定》(Fate/GO)和《碧藍(lán)航線》?!睹\(yùn)-冠位指定》(Fate/GO)在去年9月AppAnnie發(fā)布的收入最高游戲排名中,還曾經(jīng)超越《王者榮耀》登頂榜首。
得益于旗下游戲業(yè)務(wù)的火爆,B站手游用戶也在去年迎來了爆發(fā)式的增長。2017年B站的手游活躍用戶數(shù)量高達(dá)910萬,相比2016年的310萬翻了兩倍。
但是,當(dāng)B站的游戲業(yè)務(wù)不斷壯大,成功解決變現(xiàn)難問題的同時(shí),也為其發(fā)展埋下了一個(gè)隱憂。
金雞獨(dú)立的境況畢竟不太美好
我們縱觀B站目前所經(jīng)營的游戲就可以發(fā)現(xiàn),絕大多數(shù)都為二次元ACG內(nèi)容。誠然這樣的游戲風(fēng)格很符合B站二次元的定位,而且目前其絕大多數(shù)游戲用戶也都是通過內(nèi)部消化而來,但是對于B站而言,過度依賴游戲業(yè)務(wù)并不是一件好事。
首先,在游戲本身來看,B站目前的聯(lián)運(yùn)模式就自帶一定風(fēng)險(xiǎn)。目前B站所運(yùn)營的72款游戲中,僅僅只有一款為自主開發(fā),這也很充分的暴露了B站在技術(shù)層面的劣勢,畢竟拼聯(lián)運(yùn)能力仍然有被第三方鉗制的隱患。
與眾多游戲平臺(tái)相比,B站目前最大的優(yōu)勢是在分發(fā)能力和用戶基數(shù)方面,其龐大的二次元用戶基數(shù)對于消化游戲確實(shí)起到了很大促進(jìn)作用。但與此同時(shí),在游戲本身的質(zhì)量和出品方面,B站并沒有太多把控能力。由于不是自主開發(fā), B站無法決定和左右游戲本身的發(fā)展和出品質(zhì)量。
其次,B站二次元的標(biāo)簽雖然為其游戲業(yè)務(wù)帶來了很大流量,但也在很大程度上局限了游戲業(yè)務(wù)的發(fā)展。二次元游戲的體量雖然近兩年在不斷擴(kuò)大,但是終歸還是小眾市場。對于那些大眾市場的游戲(如吃雞),B站就缺失了精準(zhǔn)定位用戶的優(yōu)勢。
如今,游戲業(yè)務(wù)在營收占比中“金雞獨(dú)立”的情況,也會(huì)讓B站的經(jīng)營背負(fù)一定的風(fēng)險(xiǎn)。游戲是一個(gè)被嚴(yán)格監(jiān)管的行業(yè),其本身就會(huì)存在很多的不確定性。例如,《碧藍(lán)航線》和《命運(yùn)冠位指定》就曾在一個(gè)月前遭文化部執(zhí)法部門點(diǎn)名,同時(shí)責(zé)令其改正并予以罰款處罰。事后,盡管B站回應(yīng)所涉問題已在2017年9月全部整改完畢,但是這種無奈修改立繪的情況始終會(huì)是B站的一塊心病。
不能把寶押在一塊業(yè)務(wù)上,B站的領(lǐng)導(dǎo)層心中一定非常清楚。所以,近年來B站也在試圖不斷開拓新的盈利渠道,走多元化發(fā)扎之路,包括成立成立嗶哩嗶哩影業(yè)、開設(shè)廣告專區(qū)、開通大會(huì)員服務(wù)、召開廣告招商會(huì)、冠名上海男籃、并購LOL游戲戰(zhàn)隊(duì)等等一系列嘗試。
從招股書的相關(guān)規(guī)劃中,可以看到B站已經(jīng)有了布局,希望加大游戲、直播和廣告業(yè)務(wù)的營收,但從目前形勢來看,過去這些投入還沒有取得應(yīng)有的回報(bào)。
商業(yè)化是否會(huì)成為另一個(gè)隱憂?
無論B站的游戲業(yè)務(wù)多么紅火,但是在普通用戶眼中,其一直都是一個(gè)以二次元ACG內(nèi)容為主的在線視頻網(wǎng)站。未來在線視頻網(wǎng)站最重要的是什么?就是版權(quán)。
盡管近兩年B站在版權(quán)方面也投入了很多資金,但是相比友商仍然略顯遜色。
根據(jù)此次的招股書顯示,B站目前排名前三的成本支出分別為分成成本、帶寬服務(wù)器成本以及內(nèi)容和版權(quán)成本,分別為9.26億元人民幣(占總成本48.3%)、4.69億元人民幣(占總成本24.4%)、2.62億元人民幣(占總成本13.6%)。
從比例中可以看到,目前B站的內(nèi)容和版權(quán)成本占比并不高,而與此同時(shí),其他即將赴美IPO的友商在內(nèi)容版權(quán)方面的投入,卻一直在不斷走高。這一點(diǎn)不僅在影視作品方面有很明顯的體現(xiàn),就連其引以為傲的番劇方面都有很大影響。目前,個(gè)別友商在每季新番的版權(quán)投入上已經(jīng)不低于B站,甚至在某些層面要優(yōu)于B站。
或許,版權(quán)內(nèi)容方面的投入暫時(shí)放緩,是B站為此次IPO所做的準(zhǔn)備工作,畢竟想要成功登陸紐交所,還是需要一份漂亮的成績單。而將現(xiàn)有資金先投入到回報(bào)更高的游戲業(yè)務(wù)領(lǐng)域,倒也不失為顯然明智的選擇。
IPO之后,B站最急切的需求就是讓用戶接受自己的商業(yè)化進(jìn)程。由于此前B站一直高舉免費(fèi)的大旗,所以其絕大多數(shù)用戶已經(jīng)習(xí)慣了“免單”。為此,B站每一次商業(yè)化收費(fèi)的試探都格外小心翼翼,畢竟用戶底線需要不斷測試。
即便如此,這些商業(yè)化的嘗試仍會(huì)引起一些用戶的抵觸。比如此前的大會(huì)員收費(fèi)以及后來的大會(huì)員優(yōu)先觀看等舉措,都曾遭到不少用戶的炮轟。如今已經(jīng)走到資本臺(tái)面上,免不免單(不忘初心)?用戶是否會(huì)流失?始終如鯁在喉。
2014年,B站創(chuàng)始人徐逸在一次演講中曾表示,如果有機(jī)會(huì)IPO的話,會(huì)引進(jìn)一部分版權(quán)動(dòng)畫,正規(guī)一點(diǎn),來回饋用戶?;蛟S當(dāng)初的徐逸沒有想到,四年后必須走向盈利的B站卻要絞盡腦汁讓用戶掏錢了。畢竟,現(xiàn)在的嗶哩嗶哩已經(jīng)不是當(dāng)初那個(gè)小而美的“后花園”,它的背后有無數(shù)股東在催著他往財(cái)神爺那里快跑。
【來源:鈦媒體 作者:懂懂筆記】
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