草根網(wǎng)紅頻現(xiàn)天價估值,那超級大IP范冰冰在資本市場值多少錢?創(chuàng)投

砍柴網(wǎng) / 嚴九元 / 2016-05-06 09:23
猶如當(dāng)年愛奇藝作為視頻網(wǎng)站的后來者,高價購買優(yōu)質(zhì)版權(quán),不計成本猛砸內(nèi)容,建立起了內(nèi)容護城河,再加上百度的流量傾斜,終于逆襲優(yōu)酷搜狐視頻騰訊視頻,邁入第一陣營。當(dāng)...

草根網(wǎng)紅頻現(xiàn)天價估值,那超級大IP范冰冰在資本市場值多少錢?

文/智谷趨勢丨嚴九元

對人的定價往往是最難的,最近兩起大的爭議都與此有關(guān),一是草根網(wǎng)紅Papi醬的估值和廣告拍賣,二是唐德影視重金收購頭號女星、超級IP范冰冰名下公司。兩者都引發(fā)激烈的值不值、有沒有泡沫的討論。

關(guān)于網(wǎng)紅的分析已很多,而對于范冰冰這樣已有成熟粉絲、已被市場檢驗過的IP,應(yīng)該怎么從資本角度看?她的估值會受到現(xiàn)在風(fēng)投趨勢的什么影響?

3月28日,唐德影視發(fā)布公告,擬收購范冰冰名下的無錫愛美神公司51%股權(quán)。此次收購觸發(fā)唐德影視停牌,以此推斷,唐德影視給予愛美神的估值超過7億。

愛美神成立時間不足一年(2015年7月30日成立),注冊資本300萬元,目前尚未推出實際項目,雖然由當(dāng)紅女星范冰冰持有,但質(zhì)疑者認為唐德影視給出的收購價顯得離譜,這可能是一樁虧損的買賣。

但唐德影視則對這宗收購抱有信心,在他們看來,據(jù)此可深度綁定范冰冰這位最炙手可熱的明星IP,在“IP就是一切”的娛樂業(yè)競爭環(huán)境下,考慮到范冰冰本人所具備的價值想象空間,這宗收購是合理的。

拋開情緒上的爭議,我們來看看一些數(shù)據(jù):

范冰冰的愛美神是否被高估?用數(shù)據(jù)說話

估值方法中有兩種比較常用:一是市場法,找市場中相似標的進行比較;二是收益法,對未來的收益進行預(yù)估,并折算成現(xiàn)值。

先從市場法角度看。

與唐德影視收購愛美神相似,近期上市公司并購明星公司已有三起案例。

去年10月,華誼兄弟宣布將以7.56億元收購浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司70%股權(quán),這部分股權(quán)由李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫等明星股東持有,這家公司剛剛成立于10月21日。

隨后11月,華誼兄弟再度宣布以10.5億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款收購浙江東陽美拉傳媒有限公司70%股權(quán),而持有東陽美拉99%股權(quán)的正是華誼的老伙計馮小剛。

剛剛過去的今年3月,暴風(fēng)科技宣布收購稻草熊影業(yè)60%的股權(quán),交易金額為10.8億元。而稻草熊影業(yè),正是吳奇隆擔(dān)任藝術(shù)總監(jiān)的公司,劉詩詩占股20%,趙麗穎則為1%。

愛美神與這三起相似標的的估值如下:

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可以看出,愛美神的估值在4個案例中處中上位置。從市場法的角度,愛美神的估值并沒超出相似標的的范圍。

范冰冰最近三年都登臨“福布斯中國名人榜”第一名,稱之為大陸頭號女星亦屬當(dāng)然,相對其他明星會有溢價。

據(jù)媒體報道,此次愛美神的收購,有另外兩家上市公司競爭,出價比唐德影視高出數(shù)億元,范冰冰基于長期合作的基礎(chǔ),選擇了與唐德影視進行“資本連結(jié)”。這家媒體還透露,范冰冰此次做了較多讓步,“給出了友情價”,未來也會與上市公司簽訂業(yè)績對賭協(xié)議。

收購價格現(xiàn)在還沒具體公布。此次爭議聲較大,也與唐德影視的停牌有關(guān)。唐德影視體量比較小,數(shù)億金額的收購就可能觸發(fā)停牌,這使得收購詳情的披露出現(xiàn)空檔期,因此引發(fā)諸多猜疑。此前華誼兄弟、暴風(fēng)科技的收購沒有出現(xiàn)停牌,信息第一時間得到釋放。

對明星IP的收購,本質(zhì)上是趨勢行為

有人認為,上述幾個上市公司的收購,有炒作概念提升股價之嫌,估值不夠客觀。我們跳出股票市場,看看更多的相似標的。

實際上IP正是當(dāng)下投資領(lǐng)域的最大風(fēng)口,一些基于粉絲和內(nèi)容的標的成為資本市場上的熱門。

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馬東的米未傳媒,負責(zé)制作《奇葩說》,與愛美神差不多時間成立,目前估值20億。羅振宇的羅輯思維以內(nèi)容+電商模式,估值13.2億。Papi醬以數(shù)十個短視頻作品,估值3億。

網(wǎng)絡(luò)上還流傳一份網(wǎng)紅的估值名單:

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目前范冰冰在微博上有4855萬粉絲,其演出作品和衍生活動的商業(yè)價值已獲市場檢驗,與上述IP相比,范冰冰這位明星IP的公司估值7到14億,在其中并不突出。

從整體來看,對IP的追捧和高估值,并非是股市的特有現(xiàn)象,而是整個投資界乃至社會的整體動向。上市公司對明星IP的爭奪,只是社會大趨勢傳導(dǎo)到股市的一個反映,可稱為一種必然。

IP在最近兩年價值飆升,與兩個根本性變化有關(guān):

中國消費升級時代到來,人們解決了“吃飽飯”問題之后,精神娛樂生活成為主要需求,泛娛樂行業(yè)成為成長最快、資本最為集中的領(lǐng)域。需求大了,資本多了,IP的價格自然上漲。

流量的爭奪加劇,流量入口越來越稀缺,IP作為連接和影響粉絲的強勢入口,價值越來越大。

對明星IP的收購,表面上是資本行為,本質(zhì)上是趨勢行為。

粗略估算,范爺每年可創(chuàng)造2億以上的價值

從另一種估值方法——收益法來看,范冰冰能值多少錢?

在這里,我們不是看明星本人能收入多少,而是從資產(chǎn)角度,一個公司拿到其代理權(quán)、投資權(quán)從而產(chǎn)生的收益。這樣可以有效避免把本屬于成本的明星片酬,一轉(zhuǎn)身放進新公司變成了收入。

范冰冰產(chǎn)生的價值可分為以下幾類:

電視劇獨家代理:

以《武媚娘傳奇》為例,僅僅是這一項,2014年唐德影視收入2.68億,2015年收入1.98億,平均每年2.33億。最理想的情況,范冰冰的電視劇每年能帶來2.33億元收入。固然,《武媚娘傳奇》的轟動效應(yīng)不是年年都可復(fù)制,作保守估計,范冰冰10年出一部電視劇大作,那么她每年為代理者帶來的收入將是(2.68+1.98億/10)=4000萬左右。

各類演藝活動代理費:

如果代理范冰冰的各類演藝活動(包括電影、電視劇、廣告表演、商業(yè)演出),一般可獲得10%-20%的經(jīng)紀費用。根據(jù)福布斯名人榜的數(shù)據(jù),范冰冰2015年的年收入為1.28億元,來自于演藝活動的收入占主要部分。按10%-20%的經(jīng)紀費用比例,經(jīng)紀代理商有望獲得1280萬至2560萬元。我們甚至可以預(yù)測,如果范冰冰此次與唐德影視簽訂的經(jīng)紀費用比例再高一些,則唐德影視獲得的收入還會更多。

電影投資:

目前對于大熱明星的影片,各路投資者都是打破頭想往里投,但機會通常有限。如果能夠深度綁定范冰冰,影視公司將會優(yōu)先獲得其主演的影視劇的投資機會。

從市場來看,投資范冰冰主演的電影幾乎就是一筆高收益、低風(fēng)險的生意。從2011年到2015年,范冰冰出任主演的國產(chǎn)電影一共有7部,5部盈利,1部持平,1部虧損,而現(xiàn)在中國電影業(yè)虧損率是70%。

這7部電影里面,平均投資額是0.87億,除去發(fā)行和院線抽成,7部電影平均盈利160萬元,其中盈利的電影平均每部收益達3204萬元。保守估計的話,范冰冰每年主演一部大片,深度綁定者的投資份額若在20%-50%之間,那么電影這一項每年帶來的收入最少為32萬(20%x160),最高為1602萬(3204x50%)。

參演真人秀節(jié)目50%的經(jīng)紀費:

明星真人秀節(jié)目市場廣闊。2015年,范冰冰參加了《挑戰(zhàn)者聯(lián)盟》,其報酬未公開,但此前有其他真人秀節(jié)目邀請她,她開出的價格高達6000萬。按照唐德影視和范冰冰的合作,如果由唐德影視代理范冰冰的真人秀節(jié)目,可獲得50%的經(jīng)紀費。假設(shè)范冰冰每年參加1-2次真人秀節(jié)目,并且把代理權(quán)交給唐德,那么憑借此項,唐德影視有望獲得2000萬至5000萬的收入(此數(shù)字為扣除掉與前面演藝活動代理費有重復(fù)的部分)。

2015年,范冰冰參演浙江衛(wèi)視《挑戰(zhàn)者聯(lián)盟》時,浙江臺正是通過唐德公司找到范冰冰的。唐德影視從中不但分享到范冰冰參演該欄目的收益,還直接參與欄目投資,投資額達3000多萬元,凈收益1500萬元。從投資角度審視,這是一筆非常成功的生意,這也讓唐德影視更加重視范冰冰明星IP的價值。

其他明星參與真人秀的價碼,也能為范冰冰估值做個參考。

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衍生品代理和投資:

圍繞某個明星開發(fā)衍生品是娛樂業(yè)的一大趨勢,此舉在于放大明星IP的商業(yè)價值。這其中可能包括范冰冰出演電視電影而衍生的DVD、服裝、攝影作品、文具用品、游戲代言等。如果今后唐德公司在這方面能與范冰冰展開合作,每年收入預(yù)計在500萬至2000萬元。

綜上,收購方和范冰冰在各領(lǐng)域的合作可能獲得的收入如下:

電視劇獨家代理:4000萬-2.33億;

各類演藝活動代理費:1280萬-2560萬元

電影投資:32萬-1602萬元

參演真人秀節(jié)目50%的經(jīng)紀費:2000萬-5000萬

衍生品代理和投資:500萬-2000萬

把上面的各項相加:

按照低檔估算,收購方每年可從與范冰冰的合作中獲得0.7812億元;

如果合作深度加大,那么按高檔來估計,每年可獲得收入3.4462億元;

若取高低兩者中值,按照中檔來估計,范爺每年可創(chuàng)造2.1137億元的價值。

以上是一個粗略估算,雖不完全準確,但可以了解到一個大致范圍??偟膩砜?,范爺給合作方每年創(chuàng)造的價值1到2億是可確定的,10倍PE就是10多億,與愛美神的估值差不多。而目前股市中影視類的PE大多為三十倍。

對明星估值產(chǎn)生影響的因素正在發(fā)生劇變

從市場法和收益法的角度看,愛美神的收購價有它自己的邏輯。為什么一些人覺得其價格超過了預(yù)想,有很大部分原因是社會現(xiàn)實和趨勢背景變化太快,尚沒及時給人展現(xiàn)其影響。

概括起來,下面這些重大變化對明星IP估值造成了迅速而直接的影響:

第一,下游環(huán)節(jié)正在發(fā)生劇變。

下游的播放渠道,由原來單一的電視臺、電影院,增加了有大資本介入的視頻網(wǎng)站,一些更具進攻性的現(xiàn)象出現(xiàn)。

據(jù)媒體報道,2014年初,唐德影視當(dāng)時將《武媚娘傳奇》一劇賣給湖南衛(wèi)視的首播權(quán)每集為250萬元,按照當(dāng)時精品劇每集100萬元至300萬元的價格,已經(jīng)接近上限。

然而在隨后的兩年時間,受到網(wǎng)絡(luò)視頻付費市場高速增長的帶動,國內(nèi)影視劇的網(wǎng)絡(luò)播放權(quán)售價一路上揚。

今年3月初,新片《如懿傳》賣給兩家衛(wèi)視的首播權(quán)價格為每集300萬元,此前騰訊拿下的網(wǎng)絡(luò)獨播權(quán)每集竟高達900萬元,使該劇在國內(nèi)首輪售賣單集超過1500萬元。

更高的售價,使得演員片酬上升。此前媒體報道,周迅接拍《如懿傳》的片酬高達9500萬元,刷新去年孫儷接拍《羋月傳》時的6000萬元片酬,而據(jù)稱目前一些更年輕的一線明星報價已經(jīng)過億。

這一現(xiàn)象表明,明星IP的作品,變現(xiàn)渠道除了電視臺、電影院,又多了財力雄厚的網(wǎng)絡(luò)視頻,其代理權(quán)的價值被放大。同時,片酬的提升使得經(jīng)紀費用也大為增加。

第二,IP的商業(yè)玩法出現(xiàn)新變化。

大資本的介入很具有顛覆性,泛娛樂領(lǐng)域成為重要風(fēng)口之后,新的商業(yè)模式和資源變現(xiàn)方式層出不窮。比如Papi醬接受投資后,創(chuàng)造出拍賣貼片廣告的新玩法。

有相關(guān)人士評論,很多大牌的明星IP在影視產(chǎn)業(yè)中已不是簡單地扮演演員這樣一個單一的角色,他們可以憑其號召力和影響力幫助影視公司打通產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié),搭建起更有能力的團隊,“他們實際上已經(jīng)成為創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中一個有力的孵化平臺”。

以《武媚娘傳奇》為例,其導(dǎo)演高翊浚,就是通過這部電視劇,與唐德影視結(jié)緣,如今,高翊浚也和唐德公司簽了約。綁定了范冰冰,影視公司可以更為輕松地撬動產(chǎn)業(yè)鏈上稀缺的主創(chuàng)資源。

第三,流量入口的價值正在放大。

互聯(lián)網(wǎng)的影響深入到各個領(lǐng)域,流量決定一切成為基礎(chǔ)法則。明星IP在互聯(lián)網(wǎng)和大資本的加持下,在流量入口和商業(yè)變現(xiàn)上有更多想像空間。其衍生品的價值也無可限量。

范冰冰擁有超過4855萬的微博粉絲,她的一舉一動,在娛樂界和時尚領(lǐng)域有著相當(dāng)大的號召力。

商業(yè)價值最直接的體現(xiàn),就是看明星對大眾商業(yè)行為的影響。

4月30日在淘寶上搜索關(guān)鍵詞“范冰冰同款”,能找到15萬件以上的相關(guān)商品。相比較而言,2015年福布斯中國名人榜中排名前10位的女明星,其淘寶同款的搜索量如下:

5.png

可以看到,“范冰冰同款”的數(shù)量遙遙領(lǐng)先,是第二名“唐嫣同款”的2倍,其把影響轉(zhuǎn)換為交易的能力甚為出眾。

就目前來看,2014、2015年,一輪并購熱的結(jié)果是影視公司資本化都完成了,接下來的發(fā)展無非是要搶大明星、大導(dǎo)演、大IP。

在這場爭奪中,戰(zhàn)略卡位比戰(zhàn)術(shù)估值更重要。唐德影視鎖定了頭號稀缺IP,支付一定的溢價在資本市場看來是合乎邏輯的。據(jù)有此資源,唐德影視的發(fā)展才可能有更大的想像空間。

猶如當(dāng)年愛奇藝作為視頻網(wǎng)站的后來者,高價購買優(yōu)質(zhì)版權(quán),不計成本猛砸內(nèi)容,建立起了內(nèi)容護城河,再加上百度的流量傾斜,終于逆襲優(yōu)酷搜狐視頻騰訊視頻,邁入第一陣營。當(dāng)年看起來令人咂舌的購買IP的投入,完全值當(dāng)。

今天,唐德影視對愛美神的收購,會否重演愛奇藝的路徑,占據(jù)稀缺資源進而逆襲華誼兄弟、光線傳媒?且看市場回答。

作者:嚴九元 



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