隨著近期以e租寶等平臺倒閉、農行招行關停支付充值功能等負面新聞層出不窮，行業(yè)悲觀情緒逐步蔓延，不少人甚至帶著官方腔調斷言P2P網貸行業(yè)發(fā)展的最終結果就是會像團購行業(yè)一樣，繁華落盡之后僅剩三四家爭霸。這一論斷自然有形成的現(xiàn)狀背景，如果我們把角度換一下，也能找到網貸行業(yè)向正規(guī)化、規(guī)?；^續(xù)健康發(fā)展的結論。筆者認為，看似矛盾的預測卻有合理之處，網貸行業(yè)自然會大步跨越發(fā)展，但它的明天不一定就會成為團購的今天。

團購行業(yè)的啟示

我國的團購行業(yè)發(fā)展自2010年3月首家網站美團上線開始，當?shù)?2月底全國就爆發(fā)性地增長到了千余家。擁有預付費和閉環(huán)驗證體系的團購網，以限量優(yōu)惠券為著眼點，搭建起了商家和客戶之間的消費橋梁。早期嘗到甜頭的商家和客戶紛紛為其發(fā)展起到了最基礎的傳播作用，這一市場紅利在當時互聯(lián)網人看來竟有千億市場，于是各色人等紛紛開設了團購網站，有的甚至直接在網上下載了團購網站模板，簡單修改之后就匆匆上線。

與其他行業(yè)一樣，一旦發(fā)現(xiàn)有巨大可變現(xiàn)的空間，資本市場就會來錦上添花。2011年肇始的千團大戰(zhàn)以打破團購地域性限制的業(yè)務兼并為目標，大家開始召集規(guī)模龐大的地推團隊、投放飛天下地的海量廣告，都試圖把對方壓榨在萌芽狀態(tài)。

伴隨團購行業(yè)發(fā)展的一路高歌猛進，跨地域管理、毛利下降、產品同質化、高層爭斗等問題浮出水面，這時很多平臺晃過神來：后院起火了。這還只是行業(yè)的普遍問題，更重要的是拉手網謀求上市的失敗，成為資本市場熱度轉冷的導火索。內部問題可以逐步消化解決，但資本一旦撤走，本身毛利已經很低的團購平臺就再也支撐不住了，“饑餓游戲”耗到2013年，已經僅剩下排名前五的團購可以生存下去了。

然而團購的發(fā)展并沒有像我們想象的那樣，剩下的寡頭會把控整個市場攫取巨大利潤。相反，位居行業(yè)老大的美團久未盈利就被迫加入了更為艱巨的外賣大戰(zhàn)，糯米并入百度后持續(xù)發(fā)力專注電影票市場，大眾點評更是與美團“聯(lián)姻”劃上問號。經過千團大戰(zhàn)、惡意競爭、資本攪場、移動營銷之后，團購行業(yè)細分領域又迎來外賣大戰(zhàn)。

其實不僅僅是團購行業(yè)，參照很多其他互聯(lián)網行業(yè)，我們都會得到以下啟發(fā)：

① 引發(fā)市場紅利的這些行業(yè)多是從美國引進，并且解決了這一行業(yè)難以規(guī)?；囊粋€場景痛點；

② 資本市場的卷入及監(jiān)管政策的落地，在促進這一行業(yè)快速發(fā)展的同時，也在加速著它的洗牌；

③ 行業(yè)的盈利模式、市場行為都不是一成不變的，隨著一次次的市場波動，它的各個方面都會轉型創(chuàng)新，以獲得更好的生存。

P2P網貸的特殊性

我們對照以上結論，看看P2P網貸行業(yè)是否與上面的結論一致呢？

對第一點不必作深入剖析，P2P網貸自2007年拍拍貸成立一直到2013年下半年才爆發(fā)，這五年的沉淀才積累起了足夠的用戶傳播基數(shù)和市場。

對第二點，我們這里不妨危言聳聽一下。筆者之前聽過不少平臺負責人說，現(xiàn)在國家都沒有具體的監(jiān)管政策，都不知道怎么做才合適，業(yè)務開展也是亦步亦趨。那么試問一下，當政府真的介入進來后，你就能保證做的合法合規(guī)還能持續(xù)盈利嗎？筆者這里不是暗示大家要搞非法集資之類的事情，只是想說，任何一個行業(yè)發(fā)展都有一段混亂競爭期，在大家都看不透未來曙光時，唯一要做的就是扎扎實實做好內容，把人才培養(yǎng)、管理體制、網站安全、項目審核做到位，而不是左顧右盼、扭捏不前。

話說大一點，每逢政策落地，這一行業(yè)基本就沒有可進的空間了，要么是BAT巨頭收購插入，要么是資本市場裹挾上市、套現(xiàn)退出。與其等待具體政策出臺后優(yōu)化自己的發(fā)展戰(zhàn)略，倒不如在“春秋”時期修煉好內功，為后續(xù)的“戰(zhàn)國”時代做好準備——廣積糧，緩稱王。

資本市場亦然。2015年全國P2P網貸平臺獲得風投68家，風投率1.37%，如果不是年前年后e租寶、大大申通、三農資本等平臺轟然倒塌，今年的資本市場滲入的會更迅速，那么這一年的行業(yè)大戰(zhàn)將會更加激烈。說到這里，我們就不得不分析一下這個行業(yè)的特殊性。

首先，P2P網貸行業(yè)跟團購不一樣的是它的起點比較高，涉及的社會協(xié)作更多。互聯(lián)網金融行業(yè)的信任基礎天然比其他行業(yè)高，它不僅要對接重復成單率較低的借款方（對應邊際開發(fā)成本為零的商家），還要以多種多樣的方式維系新老客戶（對應享受單一優(yōu)惠券的客戶），同時它正常運營與團購不一樣的就是挪移到線上營銷的推廣方式，還與整體的經濟環(huán)境密不可分。較為復雜的運作模式，使得我們不能把網貸等同團購來做橫向比對，當然對于那些剛上線就跑路的平臺來說，基本可以把它們列為社會詐騙集資而非網貸平臺序列。

再次，我們知道資本市場介入后引發(fā)的必然結果是：密集廣告投放、人員規(guī)模提升、重組并購、IPO上市套現(xiàn)。從目前情況觀察，網貸行業(yè)還沒有透露這類跡象，一個可以作為這種情況較難規(guī)模出現(xiàn)的適時是，相比于團購獲客30元的成本，現(xiàn)在網貸平臺獲客成本已經達到500元以上。所以，筆者擔心的不是風投不看好網貸行業(yè)，反而是資本巨頭們的集體涌入更為讓人擔心—— 資本的瘋狂入局往往會扭曲、改變原有業(yè)態(tài)基因和結構，一旦風吹草動，資本套現(xiàn)離場，這一行業(yè)基本就殘廢了。

未來的P2P網貸是什么樣？

這就要談到我們在第一部分提到的第三點，而如果要擴展討論這一點，我們就必須把這一行業(yè)放在這個大的互聯(lián)網、金融背景下討論。

為什么分兩個角度來討論呢？首先對互聯(lián)網來說，今天的互聯(lián)網、移動互聯(lián)網發(fā)展速度已非頭幾年可比，尤其是移動互聯(lián)網的高速滲透帶來了很多巨變。舉個比例，2011年百團大戰(zhàn)時，他們絕對想不到以后剩下的行業(yè)巨擘會在外賣市場殺得難解難分。但是在當下環(huán)境，互聯(lián)網技術的迅猛發(fā)展帶來的就是場景化應用滿足不同群體需求的迫切度越來越快了。而這一多元化需求、場景式滿足就恰恰給我們平臺發(fā)展延續(xù)了生命。

我們簡單回顧一下P2P網貸的發(fā)展就可以佐證這一猜想。拍拍貸最早于2007年在上海成立，由于早期行業(yè)處于萌芽狀態(tài)，平臺又以純線上信用業(yè)務為主，所以發(fā)展比較緩慢。以后隨著第三方支付的引入，意向投資用戶的信用門檻逐步降低。再等到紅嶺創(chuàng)投提出風險墊付金的概念后，大量用戶便蜂擁出現(xiàn)，信用門檻進一步降低。再到近年，P2P+保險、銀行資金托管等運作模式又逐步浮現(xiàn)水面，網貸平臺的微創(chuàng)新正在一步步打開普通老百姓緊閉的心扉，這些需求的滿足又恰恰延續(xù)了行業(yè)發(fā)展的生命期。我們有理由相信，我們未來還有很多用戶體驗、投資安全等方面的需求應用能夠延長網貸行業(yè)終結日的到來，因為畢竟還有上億的投資客戶供我們發(fā)掘。

第二，放在金融背景下討論，我們從目前行業(yè)發(fā)展跡象分析，大的平臺會向綜合理財服務平臺轉型突破，小而美的平臺會向垂直化、細分化領域扎根發(fā)芽。陸金所、人人貸紛紛轉型自不必多說，小而美的平臺依然會有生存空間。從資產端看，目前市場80%以上依舊是車貸、房貸等泛濫產品，但是互聯(lián)網小貸在整個民間借貸中的比例還非常之小，未來還有很多可供小而美的平臺發(fā)掘的地方，比如環(huán)保回收、融資租賃、商超供應鏈、農業(yè)項目、影視眾籌、不良資產處置等領域都是未來能夠遍地開花的藍海市場。

所以，我們認為，雖然這一行業(yè)最終肯定會大浪淘沙，但不會碩果僅存。就像小品脫胎于相聲一樣，未來會有更多由P2P最原始點對點概念衍生的更多平臺，而他們名字可能不叫P2P網貸，但仍能從廣義層面來歸屬到里面。與其拿團購來對照P2P，倒不如拿基因更近的銀行來比作，畢竟除了四大行以外，還有很多全國性的股份制銀行，還有很多區(qū)域性銀行，還有未來組建的民間性銀行。

貓有貓道，鼠有鼠道。未來伴隨技術的創(chuàng)新應用、利率的穩(wěn)定下沉，能用互聯(lián)網方式連接更多金融需求的甲乙丙方的P2P網貸行業(yè)會有一些超級巨無霸，但也會有很多自得其樂的平臺。暫時的寒冷帶來的會是溫暖的春天，我們很期待這一天。