今年618，京東的亮點是……

無人機。

與往年一樣，今年京東618的店慶狂歡時長依舊持續(xù)20天。至于參加活動的商品類別，3C、家電、消費品、服飾家居、生鮮，還不夠嗎？

你要說亮點，DT君只能說有低價不就夠了嘛。真要找亮點，那還得是京東一直肯花錢的物流配送。

京東CTO張晨表示，今年618就能實現(xiàn)無人機配送用戶訂單。京東希望通過這樣的項目，幫助偏遠山區(qū)脫貧，更希望能用電商實現(xiàn)大扶貧。

所以這回，城市朋友你們618下單商品的到貨效率怕是比不上農(nóng)村朋友們了……

（圖片來源：虎嗅）

京東應對國美蘇寧，主場迎戰(zhàn)勝算幾何？

雖是東哥自己的店慶日，但這天也早和雙11一樣成為了電商大伙兒的集體甩賣日。

為了決戰(zhàn)618，老朋友蘇寧、國美紛紛主打價格戰(zhàn)。國美派出20萬員工將每30分鐘調(diào)價一次，買貴差價3倍返回；蘇寧則發(fā)布比價平臺“小雷達”，為消費者們自動比價，真的好拼……

在物流配送上，蘇寧的“急速達”和國美的7*24小時按需送貨，都將直接迎戰(zhàn)東哥的無人機。

今年各家戰(zhàn)績會如何，DT君尚不好預測，不如你們先看看過往的感受一下……

當然東哥可以說，一天怎么能體現(xiàn)京東的實力，我們要看就看一年的。于是我們貼心地為東哥準備了下面這張圖：

如要參考綜合實力水平，毫無疑問還是京東有底氣。不過2016年，因為國美擁抱了百度，而蘇寧則聯(lián)姻了阿里，紛紛都傍上大腿后兩家業(yè)務(wù)看起來有突飛猛進的效果，所以今年這結(jié)果，還真的是不好說了。

東哥真的很需要這個節(jié)日來…提振股價

作為國際認可的電商大佬，資本市場對于京東的市值一直頗有爭議。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，京東如今的股價已經(jīng)回到了2014年剛上市那會兒的水平。連續(xù)重挫的股價，也最終讓大股東老虎基金選擇減持，然后10億美金轉(zhuǎn)投亞馬遜……所以，京東還能再給予資本市場信心嗎？好像618還真是個關(guān)鍵點。

去年618前后，京東的股價就迎來了上市后的歷史最高水平。所以東哥對于這個節(jié)日的期待，我們也是很懂的：

但壞消息是，投資人可能已經(jīng)不看GMV了

當然了，關(guān)于投資者對股價的認可，似乎東哥也別抱太多的期望。因為已經(jīng)有分析師表示，對于電商慣用的商品交易總額（GMV）的指標崇拜，或許是時候停止了。

最近，新加坡APS資管公司的高級分析師Sid Choraria在唱空京東時表示，過去對于像京東這樣不盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，投資者們總是堅信有朝一日GMV中終會轉(zhuǎn)化成為利潤，因此估值不斷被抬高。

但一個不爭的事實是，盡管京東的GMV確實增長良好，但增速整體已放緩。

最近在阿里的投資者日大會上，馬云強調(diào)GMV不是阿里的核心指標，商業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施才是。當阿里已經(jīng)從電商走向產(chǎn)業(yè)生態(tài)，京東的確也是時候思考商業(yè)模式的升級了。

Sid Choraria認為，和互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期人們關(guān)注點擊率一樣，關(guān)注GMV的同時，人們往往忽視了傳統(tǒng)的資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流質(zhì)量分析，只是樂觀地相信消費者未來的消費會增加。

他注意到，相對于其龐大的GMV數(shù)字，京東在包含和提出營運資金之前和之后的經(jīng)營性現(xiàn)金流均較小，且低于競爭對手：

何時才能到有盈利？

人們對于京東的擔心不無道理，畢竟出生12年，京東還尚未實現(xiàn)盈利。

持續(xù)虧損不說，最新財報顯示虧損較上一年還翻了一番；京東方面將虧損原因歸結(jié)于拍拍網(wǎng)停止運營帶來的相關(guān)商譽和無形資產(chǎn)減值等非經(jīng)營性虧損。

但在Sid Choraria看來，其短期內(nèi)更多股權(quán)投資可能發(fā)生虧損，這表明公司管理層做出的投資決策倉促，缺乏盡職調(diào)查，資本配置可疑。

同是信奉不盈利戰(zhàn)略的亞馬遜，在經(jīng)歷了1997-2005年連續(xù)8年虧損后開始盈利。盡管在2012年和2014年出現(xiàn)虧損，但且僅占營收比例的千分之幾。

作為曾經(jīng)亞馬遜戰(zhàn)略價值的追尋者，如今的京東，在農(nóng)村電商、O2O、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域都拼命使力，但仍難追趕上偶像亞馬遜。

不如，也學偶像亞馬遜那樣，培養(yǎng)一個能搖錢的云計算業(yè)務(wù)？

（聯(lián)系本文作者李宇琳：liyulin@dtcj.com）