財(cái)報(bào)巨虧16億,攜程是如何打爛并購這副好牌的?金融

砍柴網(wǎng) / 歪道道 / 2016-06-25 09:52
曾經(jīng)手握一副好牌的攜程,之所以會(huì)面臨今日之困局,最根本的原因是由于攜程將競爭對(duì)手藝龍去哪兒掌控后,開始將更多精力放在資本市場上,已經(jīng)難以再有業(yè)務(wù)上創(chuàng)新的急迫感。

財(cái)報(bào)巨虧16億,攜程是如何打爛并購這副好牌的?

在去年收編了藝龍、去哪兒之后,攜程曾一度被斷言將成為BAT之外的中國互聯(lián)網(wǎng)第四極。然而, 剛發(fā)布的今年第一季度財(cái)報(bào)卻給了此論調(diào)當(dāng)頭一棒——巨虧16億,與BAT的高利潤相去甚遠(yuǎn)。

預(yù)想中攜程系憑借壟斷地位提高傭金,提升利潤的的局面,已經(jīng)成為空談。

5年前,面對(duì)藝龍、去哪兒,攜程這艘業(yè)界航母就已經(jīng)在艱難地尋求突破和調(diào)頭,結(jié)果靠資本力量穩(wěn)固了岌岌可危的局勢。

5年后,賴以生存的中國在線旅游環(huán)境卻發(fā)生了根本性變化,PC時(shí)代,傳統(tǒng)消費(fèi)時(shí)代的高價(jià)、高傭金模式雖然拯救了攜程,但如今,這一模式在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代已經(jīng)沒有了市場。

在這種變化之下,吞并了昔日兩大競爭對(duì)手的攜程,面對(duì)阿里去啊、新美大這些新對(duì)手的崛起,最終并未形成在線旅游行業(yè)一家獨(dú)大的局面,反而漸漸將高毛利的在線機(jī)酒做成了巨虧生意。這讓曾經(jīng)意氣風(fēng)發(fā)的攜程,未來之路布滿了荊棘。

虧損同比擴(kuò)大12倍,攜程陷增收不增利怪圈  

6月16日,攜程公布了2016年第一季度財(cái)報(bào),以一張“巨虧”的成績單刷屏,這也是去攜第一次并表的財(cái)報(bào)。事實(shí)證明,攜程除了利用去哪兒的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),包裝出了“高增速”與虧損擴(kuò)大的借口外,并無亮點(diǎn)。

甚至在阿里去啊、新美大等相繼進(jìn)入機(jī)酒市場之后,沒有了資本優(yōu)勢的攜程,其機(jī)酒業(yè)務(wù)的增長每況愈下,直接進(jìn)入了虧損持續(xù)擴(kuò)大的下行空間,如果攜程不能及阻止這一問題持續(xù),那么,在機(jī)酒的虧損增幅將會(huì)動(dòng)搖其根基。

今年是攜程在納斯達(dá)克上市的第13個(gè)年頭。財(cái)報(bào)顯示,2016年第一季度,攜程凈虧損16億元,相較于去年同期的1.26億元,虧損同比擴(kuò)大近12倍。其中,去哪兒凈虧損為11億元??鄢龜y程占股比例下的去哪兒虧損部分,攜程凈虧遠(yuǎn)超5億元人民幣,較去年同期虧損擴(kuò)大300%以上。

事實(shí)上,虧損對(duì)于攜程來說已是常事。從2012年開始,面對(duì)當(dāng)時(shí)藝龍、去哪兒等勁敵的圍攻,攜程采取了激進(jìn)的市場策略,運(yùn)營費(fèi)用猛增。高投入換來了營收規(guī)模的增加,卻并未帶來盈利水平的提高,導(dǎo)致攜程凈利潤持續(xù)下滑,最終在2014年第四季度陷入虧損泥沼。

而毛利率方面,從2005年的83%一路跌至今年一季度的73%。營業(yè)利潤率的跌幅更為驚人,2012年前尚能穩(wěn)定在30%左右,2014年劇降為-2.43%。今年第一季度,這一數(shù)據(jù)下滑至-44%,相比之下2015年同期為-8%。

上述略顯殘酷的數(shù)據(jù)表明,攜程盈利水平已回到上市之前,陷入增收不增利的尷尬局面。一季度16億元的巨虧,加上看不到盈利希望的去哪兒,攜程并購之后的表現(xiàn)著實(shí)差強(qiáng)人意。

聯(lián)姻變成坑隊(duì)友,去哪兒股價(jià)市值被腰斬

媒體曾報(bào)道,攜程在并購藝龍、去哪兒之前,在一次沒有攜程在場的行業(yè)會(huì)議上,有人開玩笑說:“除了攜程以外,我們?cè)谧亩际呛献骰锇椋?rdquo;除此之外,去哪兒、藝龍與攜程之間的口舌之爭也屢見不鮮。

作為領(lǐng)導(dǎo)者的攜程在疲于應(yīng)對(duì)這些攻擊和市場競爭后,簡單粗暴地采用資本手段進(jìn)行了對(duì)競爭對(duì)手的并購,而不是通過業(yè)務(wù)的競爭來引領(lǐng)行業(yè)走向新的高度,為其下坡路的來臨埋下了隱患。

在并購藝龍、去哪兒之后,也并未意味著雙方就從對(duì)手搖身一變成為了“朋友”。

并購一年后,從美股退市,被消費(fèi)者遺忘的藝龍,現(xiàn)在已被邊緣化。而作為與攜程戰(zhàn)斗時(shí)間最久、被并時(shí)間較短的去哪兒,在攜程的管理下,莊辰超出局,航司斷供、持續(xù)虧損、內(nèi)部動(dòng)蕩,深陷泥潭也已是不爭的事實(shí),這讓攜程的共贏夢支離破碎。

從一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看,更直觀的反應(yīng)出被攜程寄予厚望的去攜聯(lián)姻危機(jī)重重。

今年第一季度,去哪兒凈虧損為10.765億元,同比擴(kuò)大53%;總營收同比增長僅48%,增幅遭“腰斬”,與合并前形成了鮮明對(duì)比。

公開數(shù)據(jù)顯示,去哪兒在納斯達(dá)克上市后,連續(xù)7個(gè)季度營收增速超過100%。但在被攜程收入囊中后,“100%”增速卻戛然而止。

同時(shí),機(jī)酒作為去哪兒的主營業(yè)務(wù),收入雙雙下滑。財(cái)報(bào)顯示,2016年第一季度,去哪兒的機(jī)票以及機(jī)票相關(guān)收入為5.582億元,環(huán)比下降12.3%;住宿預(yù)訂收入為2.997億元人民幣,環(huán)比下降44%。

可以說,自從被攜程合并之日起,去哪兒就沒有過上“好日子”,營收增速大幅下降只是其中一個(gè)突出的表現(xiàn)。

1月4日,去哪兒迎來了“大換血”,創(chuàng)始人莊辰超和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的多數(shù)成員紛紛離職,導(dǎo)致內(nèi)部人心惶惶。內(nèi)憂凸顯的同時(shí),外患突然而至,從2016年新年開始,去哪兒被航司集體“封殺”,攜程卻沒有任何解救動(dòng)作。

受此影響,去哪兒機(jī)票事業(yè)部幾乎人去樓空。雖然目前東航、國航的態(tài)度有所松動(dòng),但更多航司依然保持著與去哪兒的僵局。

困境中的去哪兒,還遭遇了攜程的落井下石。今年1月,由于高星酒店市場上有所重合,去哪兒停止高星級(jí)酒店自營業(yè)務(wù),被迫全部移交給攜程,專注傭金低的低星酒店市場。這不僅直接影響了一季度酒店業(yè)績,更導(dǎo)致大部分酒店部門員工紛紛離職。與此同時(shí),新美大、阿里去啊以及途牛等多股力量更是趁勢沖擊去哪兒的酒店業(yè)務(wù)。

6月15日,同樣聚焦中低端酒店的新美大公布了今年第一季酒店業(yè)務(wù)的經(jīng)營數(shù)據(jù):第一季度的消費(fèi)間夜量達(dá)到了2600萬,同比增長80%,同時(shí)住宿業(yè)務(wù)的營收同比增長近100%。而從去年12月30日起,去哪兒股價(jià)便進(jìn)入“跌跌不休”通道,從最高點(diǎn)近55美元一路下滑,截至美國東部時(shí)間6月17日下午4點(diǎn)收盤報(bào)價(jià)僅為27.37美元。

在股價(jià)下跌帶動(dòng)下,其市值也從最高時(shí)的65億美元,跌至目前的35億美元。短短半年,股價(jià)和市值均被“腰斬”,可以說,去哪兒在資本市場已經(jīng)一敗涂地。

壟斷之下的高傭金與競價(jià)排名成攜程最大敗筆

借助并購藝龍、去哪兒,攜程完成了機(jī)酒的渠道壟斷。然而,攜程的外延式擴(kuò)張而并未引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。反而是壟斷質(zhì)疑和日益增長的高傭金,引發(fā)了航空公司和酒店的多番抵制和反擊。

在機(jī)票領(lǐng)域,航空公司率先拿去哪兒開刀。從去年開始降低機(jī)票代理費(fèi),并逐漸歸零,使得不少中小代理商被清理出局,給予去哪兒釜底抽薪式打擊。6月7日,繼南航之后 ,國航、海航、東航等7家航司確定取消原有的國內(nèi)附加費(fèi)(Z值)和獎(jiǎng)勵(lì)代理費(fèi)(國內(nèi)后返)。

機(jī)票代理行業(yè)洗牌潮來臨,更多代理商將退出這一市場。這對(duì)依靠代理商模式獲利的去哪兒而言,等于收入的半壁江山被切斷。

攜程系的壟斷也激發(fā)了酒店業(yè)的集體反抗。就在不久前,有業(yè)內(nèi)人士在微信圈爆料,“不少地區(qū)的民宿主收到了去哪兒提高傭金的通知,大家紛紛表示去哪兒違反了當(dāng)初的合同規(guī)定,并準(zhǔn)備聯(lián)合起來進(jìn)行維權(quán)”。

而在去年十一前夕開始,去哪兒已經(jīng)提高了直簽酒店的傭金水平,業(yè)界關(guān)于攜程系“綁架”酒店漲傭金的擔(dān)憂成為現(xiàn)實(shí)。這對(duì)于日子本就不好過的酒店行業(yè)來說無異于雪上加霜。因此,國內(nèi)不少酒店被迫組建聯(lián)盟,抱團(tuán)取暖進(jìn)行反擊也在情理之中。

利用壟斷壓迫供應(yīng)商賺取高傭金,這只是攜程“創(chuàng)收”的一個(gè)方面,更重要的是,攜程網(wǎng)利用其平臺(tái),人為地將酒店的好評(píng)度轉(zhuǎn)化成了其控制下競價(jià)排名,對(duì)攜程的消費(fèi)者造成了嚴(yán)重的誤導(dǎo)。

去年,央視就報(bào)道了《杭州“金牌酒店”排名:好評(píng)全靠傭金》的新聞?wù){(diào)查,央視記者在調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn),攜程給客人極力推薦酒店存在名不符實(shí)、虛假宣傳等問題。有的高級(jí)公寓竟是無資質(zhì)家庭旅館。網(wǎng)上排名高低則要看誰給攜程的傭金更高,而這就變相促成攜程網(wǎng)控制下競價(jià)排名。

在這種急功近利的企業(yè)理念之下,不僅僅引起供應(yīng)商的反彈,更是大大降低了消費(fèi)的用戶體驗(yàn),難以產(chǎn)生信任感。在當(dāng)下?lián)碛懈噙x擇的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代,攜程的“冥頑不靈”必然會(huì)大大降低消費(fèi)者的重復(fù)使用率。

并購企業(yè)慘被玩成“空殼”,攜程需反思

攜程雖然是國內(nèi)最早的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一,但它的成功卻離不開早期在機(jī)場、火車站地毯式的會(huì)員卡派發(fā)活動(dòng)。

2013年10月,由于線下銷售部投入產(chǎn)出比太小,回報(bào)率低,地推團(tuán)隊(duì)成為攜程第一個(gè)“動(dòng)刀子”的對(duì)象。攜程不僅撤銷了二、三線城市機(jī)場、高鐵、火車站、汽車站的地面銷售人員,還重點(diǎn)調(diào)整地面銷售和電話營銷部門,裁員數(shù)量驚人。

不過,攜程的這一策略并未奏效,而是遭遇了后起之秀去哪兒的步步逼緊逼。除技術(shù)領(lǐng)先外,去哪兒地推團(tuán)隊(duì)在低星酒店更是攻城掠地,挑戰(zhàn)攜程最擅長的領(lǐng)域,對(duì)攜程形成極大威脅。

今年5月,攜程再被爆出裁員風(fēng)波,攜程總部樓下出現(xiàn)員工討薪橫幅,討薪的原因是攜程在計(jì)劃裁撤機(jī)票配送部門的同時(shí),引發(fā)了勞資糾紛,致員工對(duì)此不滿。

此后,又有“Ctirp錢小衛(wèi)”微博爆料,有人在攜程樓下拉出了“攜程,真黑,憑什么一天扣我16000元”的橫幅,疑似攜程變相克扣工資。攜程內(nèi)部形勢可見一斑。

不僅僅是攜程內(nèi)部員工遭遇裁員問題,被其并購的企業(yè)也頻頻遭遇裁員。不但業(yè)務(wù)萎縮,甚至變成了“空殼”。

早于去哪兒進(jìn)入攜程體系的藝龍,機(jī)票產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)成為首批被砍對(duì)象。坐著的以為技術(shù)朋友也在隨后慘遭裁員。而去哪兒在并購后,隨著高管離職,員工裁員風(fēng)波更是不斷,曾經(jīng)昔日的行業(yè)巨頭之一,如今落得如此境地,不免讓人唏噓。

曾經(jīng)手握一副好牌的攜程,之所以會(huì)面臨今日之困局,最根本的原因是由于攜程將競爭對(duì)手藝龍去哪兒掌控后,開始將更多精力放在資本市場上,已經(jīng)難以再有業(yè)務(wù)上創(chuàng)新的急迫感。聯(lián)姻之后,攜程雖然掌控了老對(duì)手,但由于戰(zhàn)略失誤,反而讓新美大、阿里去啊、途牛等新生力量獲得了更多的市場空間,并對(duì)攜程形成了圍剿之勢。

此次攜程16億巨虧的背后,不僅代表其壟斷地位被逐漸打破,在線旅游行業(yè)迎來新格局,更意味著攜程的并購套路已經(jīng)徹底失效。面對(duì)行業(yè)內(nèi)新生力量崛起與挑戰(zhàn),攜程未來之路會(huì)走向何方?這需要攜程認(rèn)認(rèn)真真的反思一場了。(本文首發(fā)鈦媒體)

【作者:歪道道;微信公眾號(hào):歪思妙想



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