明勢(shì)資本創(chuàng)始合伙人黃明明不是他那波人里最成功的創(chuàng)業(yè)者，卻成了別具一格的投資人。他完成了從創(chuàng)業(yè)者到天使投資人的平滑過渡，卻在業(yè)余投資者向機(jī)構(gòu)投資人的轉(zhuǎn)換間“硬”著陸。別人明處廝殺，他伏于田間，塑成了自己的“野生”投資智慧。

掙點(diǎn)兒錢不容易，輕易別做天使投資。

你可能聽我在外邊講“汽車之家賺了100倍”，但是你沒看見我在其他項(xiàng)目里賠得躲在廁所里哭。誰要成天在外邊只吹自己的光輝不講辛酸史，都是在誤導(dǎo)別人。如果有天使投資人說他一開始就看準(zhǔn)了這是一個(gè)幾百倍、上千倍回報(bào)的項(xiàng)目，我覺得都是扯淡。

徐小平老師、陳科屹、吳世春、王嘯，每年我們輪流做東。輪到我的時(shí)候，我說咱們別老講那些成功案例也講講苦難家史，結(jié)果每個(gè)人講出來都是一把辛酸淚。

我最早接觸天使投資是剛從美國(guó)回來，跟老蔡（蔡文勝）做265導(dǎo)航。2005年我們做第一屆站長(zhǎng)大會(huì)，這其實(shí)是中國(guó)首次創(chuàng)業(yè)者“武林大會(huì)”。

當(dāng)時(shí)，這幫站長(zhǎng)都穿著褲衩兒、拖鞋，就我和雷軍倆人兒西裝革履。雷軍還是金山總裁，剛做了新版的WPS，跟個(gè)銷售似得玩兒命地推銷；周鴻祎那是剛賣掉了3721；姚勁波還在萬網(wǎng)；李學(xué)凌還是那天跟雷軍徹夜暢談后，才下海創(chuàng)業(yè)。廈門系的這批小伙子剛剛20出頭，美圖的吳欣鴻、飛魚科技的姚劍軍……全是一時(shí)的豪杰。

那個(gè)時(shí)候開始，我跟老蔡我倆陸陸續(xù)續(xù)投了一點(diǎn)兒。我投了汽車之家，他投了58和美圖，但其他多數(shù)項(xiàng)目都陣亡了。

說實(shí)話，我投汽車之家的時(shí)候沒想到李想能把一個(gè)汽車門戶做成一個(gè)50億美金的公司。

所以，大成是極小概率的一個(gè)事兒。如果你不能接受失敗，就不要做天使投資。你的成功一定是建立在一系列失敗案例上的，說白了是拿錢、時(shí)間、血和淚的經(jīng)驗(yàn)買出來的。

即使是最偉大的創(chuàng)業(yè)者在其剛剛上路時(shí)，也往往不能預(yù)知自己未來的成就。你不能預(yù)知未來，但永遠(yuǎn)不要低估創(chuàng)始人的成長(zhǎng)潛力。前段時(shí)間，美國(guó)紅衫內(nèi)部有一個(gè)八十年代喬布斯找紅杉融資時(shí)候的PPT。喬布斯預(yù)計(jì)未來5-10年，全球可能會(huì)有幾十萬人來使用Mac產(chǎn)品。但他當(dāng)時(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有想到蘋果今天能影響全球幾億人。

后來跟文勝聊，我說如果那次來參會(huì)（第一屆站長(zhǎng)大會(huì)）的人咱們閉著眼投，哪怕砸鍋賣鐵把房子賣了，每個(gè)人投50萬、100萬，當(dāng)時(shí)基本也能占10個(gè)點(diǎn)，那我們今天不僅是全中國(guó)，可能是全世界最牛逼的天使投資人。

“天使投資人要有賠錢的心態(tài)”

金山上市的時(shí)候，雷軍找我去做了四年的董事。金山系出了很多創(chuàng)業(yè)者。我投了一家游戲公司叫游戲谷，創(chuàng)始人張福茂也是金山出去的。

我也不玩兒游戲，純粹是說這兄弟很拼命，人也挺直。他當(dāng)時(shí)做游戲做得特別苦，說黃總能支援一下嗎？我覺得不錯(cuò)，那就支援一把。算半投半借的放了一百萬在里面。

后來，他們做的一款游戲被盛大花五六百萬獨(dú)家買斷，很快又出了一款游戲也不錯(cuò)。這時(shí)候迪士尼旗下思偉投資和啟明就沖進(jìn)來了，投了好幾百萬美金。有了錢之后這個(gè)團(tuán)隊(duì)立馬換了一高大上的辦公室，同時(shí)做好幾款游戲，結(jié)果都掛了。公司陷入困境過得非常艱苦。

那時(shí)候正趕上騰訊做開放平臺(tái)，要找合作。做得好的游戲公司人家不愿意給騰訊打工，于是挑選了一圈回來，還不錯(cuò)的、愿意接受騰訊投資且控股的就剩下他們。

騰訊一進(jìn)來，啟明和迪士尼翻了兩倍就退出了。我當(dāng)時(shí)沒退，不是因?yàn)樽孕呕蛘叨嗯１?，只是?dāng)時(shí)我很忙沒顧上。福茂給我打電話，說這有一機(jī)會(huì)你能解套走不走？我正出差，說等回來再說吧?；貋淼臅r(shí)候人家早簽了，福茂說黃總你就跟我們一起并肩戰(zhàn)斗吧。我說行。

沒多久騰訊跟他們聯(lián)合研發(fā)了一款游戲，騰訊給他們調(diào)數(shù)據(jù)、導(dǎo)流量，一個(gè)月收入1個(gè)億。最后大概15億賣給了另一家上市公司博瑞傳媒。上百倍的回報(bào)。

曾經(jīng)我一度以為這個(gè)項(xiàng)目就這么掛了。心想算了，就當(dāng)那一百萬賠了。做天使一定要有這種心態(tài)，你錢投出去了就當(dāng)沒了一樣，再能拿回來的都算是額外的。

2014年我做第一支基金，當(dāng)時(shí)定了一條絕對(duì)不投的就是游戲。雖然我在游戲上賺了錢，但這跟中六合彩沒什么區(qū)別。這事兒成了我不知道怎么成的，這事兒徹底掛了我也不明白為什么掛的。都說天使是投人，我覺得也靠運(yùn)氣。但當(dāng)我成為職業(yè)玩家的時(shí)候，我說咱們不能這么玩兒。你不能就像中六合彩一樣。

黃明明

決定做基金之前我猶豫了將近半年。我身邊這幫朋友跟我說，明明你這日子過得太舒服了，云游四方，高興就投點(diǎn)兒不高興就歇著去了，你應(yīng)該出來做一基金，我們大家放點(diǎn)錢兒在你這兒，你幫我們主持這個(gè)事兒。雖然所有人都說那點(diǎn)兒錢放你這兒無所謂，但是投自己的錢跟投別人的錢還不一樣，你是有壓力的。誰賠了誰都不高興，換我也一樣。

這是一個(gè)從業(yè)余愛好者向職業(yè)選手轉(zhuǎn)變的過程。比如高爾夫球，你如果是因?yàn)橄矚g，撐死了一個(gè)禮拜打兩三場(chǎng)。但當(dāng)你變成職業(yè)選手的時(shí)候，你要參加巡回賽，連續(xù)兩三個(gè)月每天要打兩三場(chǎng)，而且這是在極高的競(jìng)技狀態(tài)下去完成的，這和你跟朋友抽抽雪茄、聊聊天的那個(gè)享受狀態(tài)完全不一樣。

業(yè)余選手純粹為了愛好去玩兒，職業(yè)選手是為了贏去玩兒。作為一個(gè)機(jī)構(gòu)投資人，我們講要有定力和紀(jì)律性，你需要對(duì)你的LP負(fù)責(zé)，需要對(duì)基金整體表現(xiàn)負(fù)責(zé)。同時(shí)，我也在積極尋找這當(dāng)中的平衡。不能因?yàn)樽兂闪寺殬I(yè)選手，我們就喪失掉了中間的樂觀。

“優(yōu)秀創(chuàng)始人是不能被錢催生出來的”

如今，中國(guó)投資者太多了，孵化器也太多了，創(chuàng)業(yè)者都不夠用。

錢在中國(guó)早就不是稀缺資源了。方向其實(shí)也不是稀缺資源，這一個(gè)風(fēng)口那一個(gè)風(fēng)口。最稀缺的資源是優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目背后的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)始人。

真正優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)始人是唯一不能被錢催生出來的。美國(guó)也一樣。每一次從泡沫里走出來的獨(dú)角獸、超級(jí)獨(dú)角獸，它們的數(shù)量不會(huì)因?yàn)槟阍疫M(jìn)去一萬億、兩萬億而發(fā)生本質(zhì)的變化。這里面是存在規(guī)律的，好公司不可能那么多?，F(xiàn)在很多獨(dú)角獸都在被“歸零”、重新估值就是這個(gè)原因。

所以我們一貫的策略，第一不會(huì)像天女散花那樣廣撒網(wǎng)，我們投的比較少比較慢；第二不懂的行業(yè)堅(jiān)決不碰，哪怕是再大的風(fēng)口。

投資一定不是比數(shù)量的，這點(diǎn)我認(rèn)同高瓴資本的張磊，你得把美好的時(shí)間花在美好的事情上。否則一堆爛項(xiàng)目，每天給你打電話，哭爹喊娘。

不懂的項(xiàng)目我們堅(jiān)決不投，像游戲、社交，我們認(rèn)為沒感覺或者看不明白的東西。這也許會(huì)讓我們錯(cuò)過一些機(jī)會(huì)，但也讓我們避開了一些大坑。投資最后還是要回歸核心商業(yè)價(jià)值的本質(zhì)，第一提升效率，第二給用戶提供價(jià)值。

去年最火的O2O上門服務(wù)，我們一家都沒投。一個(gè)美發(fā)師在店里一天可以服務(wù)二三十個(gè)人，在北京上門的話一天撐死服務(wù)兩三個(gè)，雖然刨去了房租成本，但效率下降了十倍，，意味著你的價(jià)格就要提高好幾倍，如果用戶不買單，那就是我們VC買單。上門服務(wù)提供的價(jià)值非常有限，但是效率嚴(yán)重降低。補(bǔ)貼一停，訂單量立刻斷崖式往下走。

因?yàn)橥读似囍?，所以很多洗車O2O找到我，但我一個(gè)也沒投。他們的邏輯是說只要用戶在我這兒洗過車，服務(wù)后續(xù)就都是我的了。我跟李想也經(jīng)常討論，他說這都是扯淡，洗車到其他服務(wù)沒有任何必然的關(guān)系。

還有P2P金融，一些線下的小公司包裝一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)名字，然后就開始說我是互聯(lián)網(wǎng)金融公司了。很少有創(chuàng)始人跟你談風(fēng)控的問題，這很可怕。我是芝加哥商學(xué)院學(xué)金融的，我說這玩意兒我真想不明白。

我認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是有價(jià)值的，但是它的價(jià)值要么是通過大數(shù)據(jù)算法實(shí)現(xiàn)比現(xiàn)有銀行體系更高效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，要么就是你能找到更好更有價(jià)值的資產(chǎn)端。沒有好的資產(chǎn)端，又沒有核心的算法去做風(fēng)控和評(píng)估，那包裝上來的無非就是一堆垃圾。

作為一個(gè)機(jī)構(gòu)投資人，Discipline（紀(jì)律）變得非常重要。我們不懂的行業(yè)堅(jiān)決不碰，回歸到商業(yè)核心價(jià)值的本質(zhì)；我們算不過來的賬哪怕無數(shù)牛人、大佬都進(jìn)去了，我們也要保持距離，必須有這個(gè)定力。

“中國(guó)制造企業(yè)若不升級(jí)，70%甚至80%會(huì)死掉”

去年我們聚焦在工業(yè)自動(dòng)化、工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域。制造業(yè)的問題是，人口紅利幾乎消失殆盡，中國(guó)勞動(dòng)力成本急劇上升；我們號(hào)稱制造業(yè)第一大國(guó)，但依然還停留在人口密集型的粗放式加工層面。吳曉波說，中國(guó)的制造企業(yè)若不升級(jí)50%都會(huì)死掉，我更悲觀，這一數(shù)字可能70%甚至80%。

明勢(shì)的一大投資主題是圍繞整個(gè)企業(yè)端的硬件領(lǐng)域和軟件領(lǐng)域。去尋找能幫助企業(yè)提高效率的點(diǎn)，這是我們從兩年前就開始布局工業(yè)機(jī)器人、工業(yè)自動(dòng)化的原因。其實(shí)，中國(guó)從2013年就已經(jīng)成為全球最大的工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)，但不幸的是我們95%的工業(yè)機(jī)器人還是從日本和德國(guó)進(jìn)口。

兩年前我們布局這一領(lǐng)域的時(shí)候，非常寂寞。大家關(guān)注的都是O2O、互聯(lián)網(wǎng)金融，都覺得你看得方向太偏。但我認(rèn)為，做早期投資你就要比中后期的投資人再超前至少一年到一年半，否則你去跟他們拼最熱的領(lǐng)域，有什么優(yōu)勢(shì)呢？可能要錢沒人家錢多，要品牌沒人家品牌硬，要人也沒有人家團(tuán)隊(duì)大。所以你必須能發(fā)現(xiàn)一些別人尚未關(guān)注的領(lǐng)域，要由自己的洞見。

去年9月份，在GGV的一個(gè)年會(huì)上，雷軍也講未來五年有兩個(gè)新的方向，一個(gè)是農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)，一個(gè)是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。2015年下半年開始，主流的投資機(jī)構(gòu)都覺得O2O這個(gè)領(lǐng)域不好玩兒了，互聯(lián)網(wǎng)金融大多數(shù)也都不是很靠譜。突然工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)好像成了挺大的一個(gè)方向。

我們?cè)诠I(yè)自動(dòng)化和工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域上下游都有布局。上游有核心零部件，主要是機(jī)器人本體，下游有一些數(shù)據(jù)控制、數(shù)據(jù)傳輸?shù)钠髽I(yè)。前年，我們跟紅衫一起投的“李群自動(dòng)化”最近剛跟軟銀和賽富簽了估值過億美金的B輪。

我們的另一大投資主題叫技術(shù)驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)升級(jí)。90后95后這批消費(fèi)者，某種意義上是真正比較成熟的消費(fèi)群體，他們可能住的房子是租來的，車也不買，但對(duì)平均的生活品質(zhì)、體驗(yàn)和細(xì)節(jié)都要求很高。

消費(fèi)者已開始發(fā)生巨大的變化，但中國(guó)的很多企業(yè)家還沒準(zhǔn)備好。雷軍最大的貢獻(xiàn)是給中國(guó)的企業(yè)家捅破了一層窗戶紙，證明中國(guó)企業(yè)也能做出高品質(zhì)的東西，然后打上自己的品牌。新興的消費(fèi)群體需要更好的產(chǎn)品，需要屬于自己的內(nèi)容，需要屬于自己的地盤，這些我們都?xì)w于消費(fèi)升級(jí)這一大品類里面。

去年我們投的小牛電動(dòng)，以及李想后來做的“車和家”小型電動(dòng)車，都是非常高品質(zhì)的針對(duì)年輕消費(fèi)群體的產(chǎn)品。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)的效率提升和消費(fèi)升級(jí)是我們未來幾年主要關(guān)注的投資主題，也是我個(gè)人比較喜歡的兩塊兒。

“寧投一流團(tuán)隊(duì)二流項(xiàng)目，不要二流團(tuán)隊(duì)一流項(xiàng)目”

其實(shí)，投資人碰到自己喜歡的行業(yè)方向上的項(xiàng)目，會(huì)更容易扣動(dòng)扳機(jī)。當(dāng)你特別喜歡一個(gè)領(lǐng)域和方向的時(shí)候，就會(huì)不由自主地放松對(duì)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的挑選標(biāo)準(zhǔn)。

對(duì)于熱門領(lǐng)域而言，一旦挑選的團(tuán)隊(duì)不夠強(qiáng)一定會(huì)死亡。相反，有些冷門一點(diǎn)的領(lǐng)域，因?yàn)閯e人不怎么關(guān)注，只要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者的學(xué)習(xí)能力足夠強(qiáng)，苦哈哈地熬幾年出來，反而能成長(zhǎng)為一個(gè)一流的創(chuàng)業(yè)者。

往往最讓投資人傷心的項(xiàng)目就在風(fēng)口上。你給予巨大的厚望投入也很多，但最后會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)團(tuán)隊(duì)的能力跟不上。我一直講，寧可投一個(gè)一流的團(tuán)隊(duì)做一個(gè)二流的項(xiàng)目，也絕對(duì)不去投一個(gè)二流的團(tuán)隊(duì)做一個(gè)一流的項(xiàng)目。因?yàn)橐涣黜?xiàng)目有N支團(tuán)隊(duì)在做，只要你投的不是最強(qiáng)的前兩名，陣亡的概率非常大。

對(duì)于衡量創(chuàng)始人，紅衫列了大概一頁(yè)紙二三十個(gè)維度和標(biāo)準(zhǔn)。但我覺得有一個(gè)最基本的東西——這個(gè)人有把事情做到極致或者成功的欲望和渴望。我認(rèn)為這是最核心的一點(diǎn)。這跟智商高低、背景好壞都沒有關(guān)系，我們身邊的曾經(jīng)學(xué)校里的學(xué)霸、天才，最后平庸的案例太多。

另外，不能過高指望投資人在項(xiàng)目中所能起到的貢獻(xiàn)。雖然我們說自己是合伙人式投資，但我們力所能及提供的幫助對(duì)最后結(jié)果的影響不超過10%。換句話說，如果你作為投資人提供的影響占很大的比例，這個(gè)項(xiàng)目多半是投錯(cuò)了。項(xiàng)目成功與否的關(guān)鍵不在投資人，一定是創(chuàng)始人的事兒。